中国第三大人寿保险公司
中国太保（601601.SH,02601.HK）H股上市拉开帷幕。继此前的国际路演后，12月7日，中国太保在香港举行了投资者推介会。
按计划，中国太保将于12月10日至15日公开招股，12月23日在香港公开上市。
初步招股说明书显示，此次H股上市，
中国太保共将发行8.613亿股H股，其中95%用作国际配售，5%用作香港公开发行。
6机构认购近4亿美元
初步招股书显示，太保H股招股价不低于每股23.52元，即公司董事会于2009年7月17日公布H股上市计划前20个交易日的A股平均交易价。
市场消息进一步称，招股价将介乎每股26.8港元至30.1港元间。据此估算，在未行使超额配售权情况下，中国太保此次H股上市募集资金可达231亿至259亿港元。
初步招股说明书披露，中国太保还拥有将IPO规模最多提高15%的超额配售权。若以行使15%的超额配售权全算，其总融资规模将高达265亿-298亿港元。
初步招股说明书还披露，公司已获得6名基础投资者认购3.95亿美元，当中包括德国安联集团认购1.5亿美元，日本三井住友保险认购6500万美元，中粮集团及中国海外集团各认购5000万美元，富豪酒店国际控股有限公司（00078.HK）及其主席罗瑞旭共认购5000万美元，以及大新金融(00440)及其主席王守业共认购3000万美元。
此次中国太保H股上市由瑞银充当独家全球协调人，瑞银、瑞信、中金香港证券和高盛充当联合账簿管理人。
接近上市事宜的消息人士透露，目前国际配售部分超额认购已经接近两倍。
中国太保表示，此次募集资金将主要用于充实资本金，加强附属公司的资金，以扩展业务。对于未来目标，仍一如既往地提出“专注保险主业”。
4年前，作为战略投资者入股中国太保的凯雷集团，通过其旗下两家机构共持有太保13.333亿股A股。待H股成功上市之后，凯雷所持股份将悉数转为H股。按当初每股4.27元的入股价，此次H股上市后，凯雷至少浮盈257亿元。
有分析人士认为，此次中国太保H股上市，在客观上也为凯雷集团在H股市场套现退出提供了可行通道。
定价是否合理？
中国太保此次H股招股价区间，分别较12月7日A股收市价每股27.1元折让2%至13%。银河证券保险行业分析师许力平认为，如果按招股价的上限定价，有较大破发可能。他认为，今年10月至今，中国太保、
中国人寿和
中国平安股价都已出现几轮集体上扬，价格已在高位。
另一家大型中资券商分析师则认为，太保H发行价有极大“稳住”的可能，因为海外人士对于保险业前景看好，保险公司H股估值相对A股较高。据12月7日收盘价，中国人寿和中国平安H股较A股溢价率分别为8.25%与8.36%。
12月7日中国太保香港投资者推介会上，一位与会市场人士则表示，会上投资者较多关心该公司的增长潜力。他说，由于香港市场对保险股的估值一般采用内含价值法，而A股较多采用市盈率法，所以对于同样一只股票，H股相对A股会有较高估值。TowersPerrin在中国太保初步招股说明书上出具的内含价值评估报告显示，太保在2009年6月30日的内含价值，按11%、11.5%或12%的贴现率计算，分别为每股9.88、9.73和9.58元。同期，中国人寿内含价值折每股9.46元，中国平安为19.62元（11.5%贴现率假设）。
按香港会计政策，中国太保预测，截至2009年公司净利润不少于65.1亿元人民币。其2009年上半年净利润为40.01亿元，从2006年至2008年的净利润分别为26.37亿元、122.66亿元和31.86亿元。
年关将至，香港IPO市场热潮未退，包括中国太保在内，本周共有6只新股在香港公开发行。
前述大型中资券商分析师称，香港股票上市首日破发似已渐成惯例，这与香港投资者和海外投资者较为理智和成熟大有关系，是否破发还受到近期国际形势、定价高低等因素影响。
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来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
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