投资者参与股指期货宜谨慎

　　伴随股指期货门槛提高至50万元后，昨天市场又传出消息，中国金融期货交易所正着手对股指期货的多项交易规则进行修改，其中可能包括将股指期货最低交易保证金标准提高至12%。这再度从一个侧面提醒广大中小投资者，股指期货投资风险巨大。

　　交易保证金可能上调

　　据 悉，为了保障股指期货平稳推出，防范股指期货推出初期可能出现的风险，有关方面希望中金所能对相关交易规则进行修改，尤其希望发挥股指期货套期保值和风险对冲的基本功能，保护中小投资者的利益。出于风险控制的目的，股指期货最低交易保证金标准有可能提高至12%。事实上，中金所自成立以来，对股指期货最低交易保证金标准曾不断进行调整，从最初的6%调整到8%，再到之后的10%。

　　对此，有关专家分析认为，股指期货和融资融券推出，是水到渠成的好事情，将利于券商获得更多的资金做市场业务，同时还利于活跃市场。不过，由于中国资本市场还不规范，中小投资者慎入股指期货。北大金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，在股指期货推出的早期，其规避风险、套期保值等作用并不能马上发挥出来，可能更多展现出投机性。为了规避风险，早期中小投资者应该慎入，而让更多机构投资者进入以平衡市场，因为机构更有资金实力和判断能力。

　　善意保护中小投资者

　　确实，股指期货的推出，对于一向只有单边交易机制的我国证券市场而言，不失为长期利好。但是，具体到中小投资者来说，则意味着他们可能越来越被边缘化。因为，对于在资金以及信息技术等方面都处于弱势的中小投资者来说，先不要说50万元资金也许刚够摸到股指期货的门槛，而且在实行保证金交易的条件下，就是近百万元的资金，也不见得敢去冒实际操作的风险。

　　分析人士指出，股指期货的高门槛，把资金量较小而又常常习惯于满仓操作的投资者拒之于门外，并不能说是对中小投资者的歧视，更多还是出于保护的善意。在中国，股指期货是第一次，但是金融期货并不新鲜。1992年、1993年的时候开展过国债期货，1995年发生的“3·27”期货事件，当时被套住的、倾家荡产的人大有人在。因而，无论是提高资金门槛或提高保证金比例，对一般的中小投资者都是起到保护性质。

　　真正了解其交易规则

　　据中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇介绍，股指期货是沪深300指数一个点乘以300块钱，现在沪深300指数大概有3000多点，乘以300，就是说每一手交易标的量就会达到100万元。投资者做一手，可能要掏10多万元才能买一手。中小散户的10万元或者20万元，已经算不小的一笔钱了。而拿10多万块钱只买一手，一手保证金率是12%。意味着如果做多的话，判断对了，股价上涨10%，收益率达到100%；而如果判断反了，股价跌了10%，这10多万块钱就成为零了。也就是说，参与进去，就可能要将很多钱搭到里面去，一旦判断错了，很容易在瞬间损失光了。

　　对中小投资者来讲，股指期货风险是非常大的，拒中小投资者于股指期货门外，是对中小投资者善意的保护。众多专家希望，中小投资者对股指期货能够真正了解其交易规则与风险。本报记者许超声