中国化学恐步招商 中冶后尘新股 破发或“常态化”

　　每经记者 方俊

　　昨日（13日），上市仅5日的中国化学（601117，收盘价5.44元）盘中一度跌至发行价5.43元，业内人士认为，公司有可能成为继招商证券、中国中冶之后的第三家破发新股。分析人士对记者，大盘股的频频破发与目前高市盈率的发行制度有关，新股发行市场化还 需进一步改革，避免高市盈发行，不然新股破发或“常态化”。

　　中国化学濒临破发

　　统计显示，招商证券是IPO重启以来首只跌破发行价的公司，随后的中国中冶又成为“招商证券第二”。不过，从中国化学昨日的走势来看，中国化学有可能成为第三只跌破发行价的公司。

　　昨天中国化学盘中一度跌至5.43元发行价，收盘报收于5.44元，如果不出意外，中国化学将成为上市后破发最快的公司。作为今年上市的第一只大盘股，中国化学1月7日上市首日仅5.89%的收盘涨幅就已让“打新族”收益大幅缩水。

　　对此东海证券策略研究员董高峰表示，大盘股的频频破发一方面表明一级市场定价过高，这与目前的高市盈率发行有关系；另一方面是近期市场资金面紧张的结果，近期货币政策的微调使货币政策收紧预期加剧。同时安信证券高级分析师王治强向记者表示，之前招商证券以及中国中冶的破发主要都是由于发行价过高，因此中国化学即将破发并不奇怪。

　　新股破发或“常态化”

　　对于新股的频频破发以及新股上市首日涨幅大幅缩小的情况，业内人士认为如果新股发行方式不能彻底改革，未来新股破发或将“常态化”。

　　一位保荐人认为，以前一级市场的无风险收益吸引了数以万亿打新资金，申购新股成为保赚不赔、旱涝保收的盈利模式，而由于一二级市场的巨大价差，使“新股高收益”的观点在许多机构投资者心中也根深蒂固。现在虽引入了新股市场化定价机制，但许多机构投资者在询价时拼命抬价，这是新股发行市盈率居高不下的主要原因。

　　对此王治强也表示，由于新股发行制度的不完善，未来新股破发可能会越来越多，未来部分创业板公司也将被“打回原形”。近期部分大盘股的破发其实也给投资者一个警示，新股发行市场化还需进一步改革，避免高市盈发行，不然新股破发或将“常态化”。