“提前收紧”引发人民币升值猜想

　　虽然本周人民币兑美元中间价每天的变化只有一个基点，不过中国央行上调准备金率的举动却引发了人民币汇率方面的猜想。

　　一些分析人士指出，上调存款准备金率这一行动早于他们的预期，央行调整货币政策的时间表可能整体前移，这也令未来人民币重启兑美元升值可能性加 大。

　　升值压力加大

　　法国巴黎银行驻伦敦的外汇分析师Ian　Stannard表示，中国央行周二的措施加大了人民币升值的可能性。如果中国的信贷增速不能放缓，经济增长引发通货膨胀问题的迹象继续出现，中国将采取进一步紧缩措施，其中一条捷径是允许人民币升值，打破2008年年中以来钉住美元的策略。

　　但他强调，这很可能是最后的选择。

　　央行提前调高准备金率被认为是释放避免经济过热的信号。除了信贷加速扩张外，最近公布的国内的贸易数据也有不错表现，且外汇占款正急剧增加，这也加大了人民币升值的压力。

　　华宝信托的分析师聂文对记者指出，人民币有可能在一季度后重启缓慢升值的步伐。

　　聂文认为，央行上调存款准备金率原因之一就是近几个月外汇占款急剧增加，在世界经济进入低速增长期，人民币很容易成为贸易保护主义的借口，如果国内的出口能够继续保持去年12月份规模，一季度同比增速可能达到40%以上，届时人民币升值压力更大，到时候可能会根据出口和美元的走势来决定阶段性人民币走势。

　　新公布的数据显示，中国去年12月出口增长17.7%，至1307亿美元，至此，中国的出口终于结束了13个月的负增长。

　　暂无升值迹象

　　不过，中国银行的外汇分析师石磊对记者表示，中国央行的行动提高了市场对人民币的升值预期，但他认为今年年内还不会见到人民币升值。

　　NDF市场上，一年期美元兑人民币的价格在准备金率被上调后没有出现太大的变动。石磊指出，那是因为海外市场升值预期的提高早在上周央票利率上涨时就已经有所体现。

　　上周四，三个月期限的央票利率在近五个月以来首次上行了4.04个基点，市场分析认为央行释放出了收紧货币政策的意图。上周五一年期美元兑人民币在NDF市场收报6.6095元，比上周一的6.6475下跌了近400点。

　　但石磊认为，央行的行动还只是针对信贷投放进行的数量型调控，他们依然维持2010年的“紧信贷、宽货币”环境的预期，利率和汇率变化等价格型调控在一段时间内还难以出现。

　　石磊说，现在出口还没有完全恢复，国内的通胀水平也不明显，人民币并没有升值的必要，而且美元可能在今年先贬后升，将有助于缓解人民币在下半年的升值压力。

　　兴业银行的人民币交易员也对记者表示，人民币兑美元的境内即期市场对于中国央行的政策调整没有太大反应，每天仍保持大约10个点的波幅。他认为，从上述表现判断，暂时还看不到人民币兑美元升值的可能。