新年新股发行速度不减 “国家队”铺路股指期货

　　2010年伊始，国内资本市场中，新股发行的速度并没有如之前市场预想的那样明显放慢速度。

　　“今年1月新股发行数量上可能将超过去年12月的高峰期。”信达证券宏观策略分析师黄祥斌告诉记者。

　　根据Wind有关数据显示，至1月25日，两市1月份以来总共将有32只新股发行 ，其中包括4家主板公司，20家中小板公司以及8家创业板公司，并创下历年元月的最高水平，比去年12月份仅少3家。

　　而在今年1月刚刚过去两个礼拜的时间里，新股发行总计26.33亿股，实际募集资金达223.44亿元。

　　而本周，包括两只大盘股中国西电、二重重装在内的8只新股集中申购又将拉开申购的大幕。

　　“虽然新股发行频密，但近期而言，大部分都是中小盘股，一方面是在增加股票资产的供给，吸收资金流动性，另一方面也能降低目前新股发行高企的市盈率，挤掉新股发行泡沫。”黄祥斌向记者解释道。

　　如果说中小盘新股的密集发行担当着调节市场新股定价机制的重任，那么对于早在去年年底就已经露出苗头的一系列央企整体上市风潮，这些大盘新股的发行则更多担当着另一个重大责任——为股指期货的平稳推出铺路。

　　挤泡沫的中小盘股

　　自2009年6月，与IPO重启一起降临的新的新股发行制度着实让国内资本市场疯狂了一把。

　　取消有关部门窗口指导流程的新的新股发行制度，采用市场询价的机制将定价权开始放开给市场本身，但随新股定价解放而来的却又是不得不让人警惕的高企发行价。

　　从光大证券、招商证券等大盘股超过56倍的发行市盈率，到创业板平均近60倍的市盈率，让市场纷纷一边大呼新股发行泡沫过剩的同时，另一边却又在打新必赚的铁律之下忘情地参与高价申购。

　　“密集的新股发行，将使得前期发行估值过高的情况得到缓解。”黄祥斌称，在增加了新的股票资产供应后，使得市场的一部分资金过剩的流动性得到缓解，此外也使得打新追高资金得以分散。

　　就1月18日将发行潮宏基、柘中建设和泰尔重工三只中小板股而言，其申购过程中，参与申购的冻结资金则将与19日发行大盘股中国西电相冲突。

　　如18、19日进行上述新股的申购，其相应资金将无法参与20日另外三只中小板申购，但到了22日，上述资金都可以自由申购时，迎接他们的又是另一只大盘股——二重重装。

　　而据国联证券研发中心的研究报告指出，其预计1月18、19日参与新股申购的冻结资金将在8000-9000亿间。

　　实际上，随着近期新股破发接连出现，打新必赚的铁律破底后，参与打新的风险进一步显露，高企的发行价格已经面临进一步调整。

　　“在市场本身和有关部门的相关措施下，新股发行的定价正在挤掉其中原本高涨的泡沫。”上海一家著名私募公司的相关负责人士称。1月19日正式发行的中国西电发行价格区间为7.10元/股—7.90元/股，对应市盈率为30.71倍—34.17倍，其发行市盈率成为了IPO开闸后的近期新低。

　　但对于1月18日发行的三只中小盘股潮宏基、柘中建设和泰尔重工而言，高价发行的泡沫似乎仍然还有所保留。

　　据有关发行数据显示，潮宏基发行价格为33元/股，其对应发行市盈率高达79.17倍，柘中建设和泰尔重工的发行价格也分别达19.90元/股和22.50元/股，市盈率分别对应58.19倍和44.12倍。

　　为股指期货铺路的国家队

　　一月以来，虽然数十只新股出炉，其中大部分为中小盘股，但另一个现象不得承认，那就是央企整体上市的步伐在加快。

　　据记者统计，仅仅在2009年12月份，5家大型央企先后过会或是成功发行，其中包括融资过百亿的中国重工，2009年最后挂牌的大盘股中国北车，刚刚发行成功的2010年第一只挂牌的大盘股中国化学，即将在1月22日发行的二重重装以及正待批文的中国一重。

　　在2009年12月18日，第八届中国公司治理论坛上，国务院国资委主任李荣融明确表示，在经过三年的研究，国资委直接持有上市公司股权已经没有法律障碍，2010年该措施将会实施，下一步要继续推进央企的改制上市，支持符合条件的央企尽快实现主营业务整体上市或集团整体上市。

　　而在2010年众多投资策略报告中，央企重组和整体上市成为了今年的投资重点。

　　“如果说此番大量中小盘股的上市对于大盘影响不大，那么央企一些权重大盘股的上市，多少都会给市场带来一些资金面的压力。”黄祥斌坦言。

　　据有关新股发行数据显示，虽然本周可网上申购的新股仅比上周多1只，但从预计募资规模看，本周8只新股合计拟募资规模将达112.3891亿元，较上一周的33.588亿元陡然增加234.61%。究其原因，本周有两只“大盘股”发行。

　　实际上，央企等国家队的加速上市，除了能调节央企自身的结构化需求和缓解流动性因素外，另一个重要目的是为即将到来的股指期货成功推出铺路。

　　“股指期货推出在即，大盘的稳定和一些权重股所占指数比重的多少调整尤为重要。”据接近有关管理层的相关人士称，目前大盘中的指标股所占的比重较不均衡，中石油、工商银行等指标股仍然比重过大，需要更多的大盘股上市，以平衡那些过于影响指数的上市公司所占的权重大小。

　　“事实上，对于中石油、工商银行等股票而言，其当天个股表现直接影响大盘指数的情况，在国内市场中已经是大众皆知的"秘密"，也就是说，当股指期货推出后，只要有足够的资金联手做高中石油之类的指标股，那么相关的标的指数就会随之波动，而跟踪标的指数的股指期货则随之涨跌。”北京一位PE人士向记者坦言，在外人看来，或许中石油等大盘股盘子过大，靠单个资金似乎较难做动，“但不要忘了，当股指期货推出后，如果中石油的权重继续过大，那么其对指数的影响力是市场共知的，如果市场多方联手并非难事。而且还有一点要指出的是，中石油这种属于国家战略资源类公司的央企，虽然看起来盘子大，实际上真正能流通的股票所占的比重并不如想象中的大，因为国家必须要保持对此类公司的绝对控股。”“股指期货之所以被搁置两年再度提上议程，一是由于当初市场环境不成熟的问题，二也是目前央企整体上市风潮辅佐之下，让权重股的"话语权"能进一步的均衡，虽然目前不可能使一些权重股对指数的"话语权"完全达到可以相互制衡的平衡位置，但至少这样的比重在朝平衡的方向发展。”上述接近有关管理层的相关人士坦言。