业绩低谷砸出空间 上市公司股权激励密集登场

　　近期不少上市公司纷纷公布股权激励方案，密集程度较之2009年大为加强。据初步统计，自2009年11月至今，已有13家上市公司陆续公布了股权激励计划，而2009年1至11月，这一数字则为16家。可见最近3个月成为股权激励发布密集期。

　　对于这一现象，有分析称，2008出现的业 绩低谷在一定程度上降低了行权或解锁的业绩门槛，使得不少公司选择以该年份业绩为基数制定股权激励计划。另一种情形是，有些公司因2009年发展较好使得管理层对3至4年内前景有所预期，业绩达标也并不如想象的那么难。

　　近期，盾安环境、杭萧钢构、金地集团均召开董事会，公布了股权激励方案。从去年11月算起，共有约13家公司发布了股权激励草案，除了华胜天成属于股东转让股票方式外，其余公司均采取以授予股票期权或定向发行股票为激励股票来源。

　　其中，生物医药、房地产行业的公司均占到一定比例。尤其是生物医药类公司占了三家，包括达安基因、海翔药业、华神集团。由于医药行业周期性较弱，且受益于医改、扩大内需等政策，医药行业在2009年成为“安全区域”，且在将来拥有较好的发展前景和抗风险能力。如甲流概念股达安基因近期发布的首期股权激励计划中，授予激励对象股票期权的行权业绩条件以2008年度为基准，要求净利润复合增长率不低于15%，且净资产收益率复合增长率不低于9%。而公司2009年三季报数据显示，预计2009年业绩增幅小于50%，能够保持稳定增长。

　　海翔药业股权激励计划的净利润指标则以2009年业绩为基数，要求2010年至2013年每年度的净利润相对于2009年的增长率分别不低于30%、60%、90%和120%，而公司2009年预计的全年净利润增加幅度为30%，这一增幅与公司激励计划中的幅度相比也并非十分“离谱”。

　　房地产行业虽在2008年经历了业绩低谷，但2009年却迅速走出低迷，由于经济回暖，且城市化进程加速、人口红利等因素并未动摇，有公司对市场的判断就较为乐观，也有利于使股权激励计划成行。如荣盛发展股票期权行权的净利润条件为，截至2009年12月31日和其后三年内公司扣除非经常性损益的净利润增长率分别不低于35%。就目前情况看，公司2009年度净利润增幅预计在50%至70%，2009年达标或不会有太大问题，且在未来发展劲头上，公司去年也着力加大了土地储备。

　　除了业绩复苏使得公司对其发展前景信心增加外，另外的一种情形则是，部分企业虽然在股权激励计划中制订了较高的业绩门槛，但若以业绩较低的2008年为基数，行权也并非难以企及。如苏州固锝的股权激励首次行权条件为授权日所在年度净利润相比2008年度净利润增长率不低于115%，但2008年公司受经济危机冲击业绩同比下降幅度达37%，尽管今年曾预计2009年净利润同比增长50%至80%，有这样的业绩垫底，115%的目标或许并不算难以企及。