加息预期升温 沪深基指震荡下行

　　一周述评(1月14日-20日)

　　随着近两周超额放贷消息的出现，市场担心政府将进一步出台措施管理流动性，加息预期传闻再度升温，对A股市场造成一定负面冲击，本周(1月14日-1月20日)沪深基金指数震荡下行，各类型基金全面下跌。

　　本周沪深基金指数震荡下行，沪基指1月2 0日收于4628.93点，1月13日收于4697.67点，小幅下降68.94点，跌幅为1.46%；深基指1月20日收于4795.21点，1月13日收于4888.05点，下跌92.84点，跌幅为1.90%。

　　高仓位的指数型基金继续表现疲软。统计显示，本周指数型基金平均净值下跌1.60%，其中7只ETF基金净值全面下跌，跌幅达0.84%。中海基金认为，虽然2010年指数将出现大幅波动，但全年指数回报将集中在一季度和四季度概率大。随着股指期货、融资融券等新投资工具产生后，短期内大盘蓝筹走强应成为大概率事件，从而引领大盘指数演绎出良好走势。

　　而上周套利资金疯狂涌入的封闭式基金本周出现阶段性回落，而净值却有回升之势。统计显示，本周封闭式基金二级市场价格下跌1.59%，而加权平均净值小幅上涨0.83%，这使得折价率回升2.85个百分点至15.32%，再次回归平衡。

　　从上周封闭式基金的市场表现可以看出，股指期货的获批已引发投资者对于高折价封闭式基金价值的密切关注。“虽然本周有小幅回调，但在对基础市场未来一段时期预期较好的判断的前提下，目前仍可以重点关注折价交易品种在长、短期的投资价值，”招商证券分析师王丹妮表示，例如传统封闭式基金的折价分红套利机会、折价的杠杆型产品具备下跌风险可控、向上放大收益的双重优良属性等基金。

　　本周3月期和一年期央票利率的连续上行显示出央行公开市场操作力度明显增强，债券市场对央行调整货币政策的担忧增加，利率品种收益率上行幅度较大，对债券型基金造成一定的负面影响。统计显示，本周债券型基金加权平均净值为1.073元，下降0.28%。在利率风险更加明显的市场环境下，投资具有较高票息保护的信用债无疑成为市场的一种共识，中短期信用债利率下跌明显。好买基金指出，现阶段投资债券基金可重点关注信用债配置比重较高的纯债债券基金和可以在二级市场投资股票的偏债债券基金。

　　海外市场方面，由于存款准备金率上调早于市场预期以及投资者对近期出台更多紧缩政策的担忧，亚太市场震荡盘整，恒生指数跌幅明显。在此基础上，QDII基金整体表现不佳。统计显示，截至1月19日QDII基金周跌幅达1.88%，降至0.993元。上投摩根基金认为，国内货币政策将呈现“宽货币，紧信贷”的特征，而更加灵活、随机应变的政策调整将加大国际市场的股市波动。与此同时，也有部分基金公司担心全球经济可能在二季度出现二次下滑，这将导致股市再次回调。