政策预期不稳易导致通胀预期不稳

　　１月２１日，由华夏时报和中央电视台联合举办的第三届中国机构投资者年会在京召开，今天，国家统计局的宏观经济数据出炉，无疑成为与会经济学家的热议话题。而对于８．７％的经济增长速度，在场专家多认为属超预期。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松提

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　　“根据数据测算，第四季度ＧＤＰ增速达到１０．７％，好于预期，说明中国经济反弹的增长趋势比较强劲。”银河证券首席经济学家左晓蕾表示。

　　左晓蕾认为，中国如果与世界经济增长速度相比较，已率先实现突围。而这种Ｖ型反转将不仅仅停留在２００９年，至少一些领先指标会一直在较高位运行。可以确认，至少今年第一、二季度可能会延续去年第四季度的强劲增长。

　　同天，交行金研中心宏观经济分析师唐建伟发给本报记者的研究报告指出，２００９年投资对经济增长的拉动作用最大，其次是最终消费。这两大国内需求成为中国经济增长“保八”的关键力量。而净出口对全年经济增长的贡献率应该为负，成为下拉ＧＤＰ的因素。

　　唐建伟预计，２０１０年，三驾马车将呈现“两升一降”的格局，即消费和投资的增长将加速，对经济增长的贡献率上升；其中投资的增速将有所放慢，对经济增长的贡献率下降。

　　在中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏看来，不管是１２月份ＣＰＩ同比上涨１．９％，还是ＰＰＩ上涨了１．７％，还是ＧＤＰ实现８．７％的增长，应该说都是很好的数据，说明中国经济复苏了，在这个过程中已经摆脱了通货紧缩的威胁。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松提醒，今年最主要的问题是稳定政策预期：国家对金融信贷投放究竟是什么导向？究竟根据什么指标来引导银行信贷投放？考核的目标到底是什么？政策预期不稳定，很容易导致通胀预期不稳定，如果政策不明朗，很容易导致监管越紧缩，银行越抓紧投放。

　　交行金研中心研究员熊鹏认为，２０１０年信贷继续较快投放和外汇占款持续增长将推动货币供给的增加，从而推升物价上涨压力。同时，从资产价格与ＣＰＩ走势关系来看，ＣＰＩ明显滞后于资产价格，滞后的时间大约在５—６个月左右。２０１０年，受多种因素的影响，预计资产价格总体仍会保持上涨的趋势，未来资产型通胀风险凸显。

　　交行金研中心预计，ＣＰＩ、ＰＰＩ在如期转正后将继续快速回升。受异常低温和大范围暴雪气候持续影响，２０１０年一季度物价可能呈现超预期上涨，单月涨幅有可能越过３％。如果没有其他突发性因素，２０１０年全年ＣＰＩ同比涨幅可能在３％—４％之间，ＰＰＩ同比涨幅在４％—４．５％之间。２０１０年总体通胀水平将处于相对温和的状态。

　　“管理通胀预期关键在于调控流动性，当前货币政策要真正回归适度，但适度宽松货币政策的退出将是一个渐进的调整过程，不宜迅速大幅收紧。”熊鹏指出，在这一过程中，包括公开市场操作、准备金率在内的数量型工具将首先担当主要角色，年内法定存款准备金率还存在小幅上调的可能。