三安光电打造LED“神话”

　　三安光电打造LED“神话”

　　■何济川

　　脱胎于1996年上市而如今早已销声匿迹的活力28的三安光电（三安光电股份有限公司，600703）以大大超越于其前身的气魄，正在神州大地打造LED“神话”。

　　投资规划：蛇吞象

　　1月12日，三安光电公告拟投资120亿元在安

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　　根据三安光电公告，称董事会审议通过公司与安徽省芜湖市人民政府签定《三安光电芜湖光电产业化项目投资合作协议》，约定项目总投资约120亿元人民币建设LED产业化基地。其中购置具有世界先进水平的MOCVD设备200台等。项目总建设周期为4年，力争3年完成项目建设。

　　而三安光电现在投入运行的MOCVD机总共才18台；在建产能中包括2009年8月投入4台，8亿元募投项目天津基地再增加15台。这样，三安光电目前正在运行和尚未运行的MOCVD设备也不过37台。按MOCVD机台数计算的话，三安光电在芜湖项目达产后将新增产能5．40倍！

　　根据三安光电2009年三季报，其总资产仅17．59亿元，如果扣除其刚刚通过非公开增发募集到的8亿元，其总资产只有9．59亿元，前三季度净利润14209．53万元，其账上的货币资金仅为85120．37万元，而流动负债合计15975．31万元，长期借款17600万元，负债总计33575．31万元。

　　以三安光电的资本实力，要在短短4年之内吃下120亿元的LED项目，这不明摆着就是“蛇吞象”吗？

　　三安光电董事长林秀成则是福建三安集团有限公司的创始人和主要投资者。1999年，某官员把一个（发光二级管）项目介绍给了林秀成，林的一时兴起成就了现在的三安光电。现如今，林秀成已经成为厦门的“二号富豪”。

　　资金缺口：不敢想

　　 投资120亿元在安徽芜湖建设LED产业化基地的计划一经抛出，市场质疑之声不断。焦点在于，令一般企业不敢设想的120亿元巨额资金究竟从何而来？

　　如前所述，即便算上芜湖市政府每台MOCVD800万元或1000万元的补贴，其一期工程最少也需要50亿元的巨额投资。

　　 业内人士分析，如果去年没有完成非公开增发，三安光电的现金流将相当紧张。而就算完成了非公开增发，其拟投资10亿元的天津项目仍然有2亿元的资金空缺，这将使得公司不得不利用银行贷款的形式进行弥补。

　　显然，面对三安光电芜湖项目资金的巨大缺口，银行是不可能一手包办的，三安光电再融资势在必行。

　　然而，“严格来说，三安光电去年的融资8亿元也是违规的。”一位投行人士一针见血地指出。三安光电所借的壳是S�漇T天颐。2006年4月14日，因涉嫌违反《中华人民共和国证券法》及相关法规，中国证监会武汉稽查局对ST天颐发出了《立案稽查通知书》，相关犯罪嫌疑人已经逮捕并移送司法机关，至目前对公司的立案稽查正在调查过程中。此外，因在主要股东股权变动的信息披露方面存在重大违规事项，上海证券交易所于2007年3月20日公开谴责S�漇T天颐及公司有关责任人。而按照有关再融资规定，严重违规正接受稽查的公司是不能进行再融资的。如此看来，对再融资已经质疑之声不断的三安光电来说，下一次的再融资还会顺利获准吗？

　　行业动向：一窝蜂

　　 总体上看，LED业内目前正在上演一场大干快上无序投资的大戏。数据显示，2007年台湾地区MOCVD机台数量为310台，大陆地区为55台左右。到2008年底，两地累计增加了126台。而目前，MOCVD机已经呈现出爆发式增长。从上游设备的供应情况分析，2010年，中国企业上马LED项目建成后，将导致国内市场供应量扩大一倍以上。

　　此外，证通电子、大族激光、长江通信等也都在近期公告了对LED的投资。而地方政府方面，芜湖、杭州、佛山、深圳、石家庄、扬州、温州……似乎一夜之间，也都开始大力扶持LED产业发展。

　　 不仅是中国内地，全球的LED厂商也都在扩产。

　　随着市场进入者越来越多，门槛并不高的LED产业竞争也变得激烈，市场上开始出现对LED产业泡沫的担忧。全国高企委LED专委会主任郑浩闻表示，“从目前国内市场和LED产业数量来看，已出现重复投资的问题。”

　　三安光电LED投资“神话”结局将会如何，投资者不妨拭目以待。