融资融券投资者门槛初定50万

　　融资融券业务具体标准

　　融资融券日益临近，记者昨天证实，此前参加全网测试的11家券商已经就融资融券的五大业务细节达成初步共识，投资者参与融资融券的资本门槛为50万元以上。券商表示，将用一系列条件来评估和审核投资者，投资者满足了条件，并被确认为是合格的可参与者后，才有资格参与融资融券交易。

　　五大业务细节浮出水面

　　多家证券公司的融资融券部负责人向记者证实，11家参与全网测试的券商已基本就融资融券业务的多项细节达成了共识。这其中主要包括了资本门槛、融资利率以及担保比例等5个方面，这意味着投资者要想参与即将推出的融资融券业务，大致的“门槛”框架已经有所浮现。

　　某大型券商融资融券部总经理告诉记者，各家券商之所以在上述细节达成一致，主要还是在考虑各自客户情况，以及强调风险防控的基础上作出的判断。

　　该人士表示，账户资金量的大小被看作是衡量抗风险能力的重要指标之一。一般来讲，拥有的资金量越大，所能承受的风险压力也就越大。此外，不排除有券商会在50万的基础上再调高标准。但总体来说，50万的起点是必须保障的。

　　另一家券商的相关负责人直言，50万是比较合适的水平，如果抬得太高，估计能做的人就少多了。他介绍，要求18个月以上的开户时间，则是基于证券公司对相关客户熟悉度的考虑。较长的开户时间将有助于证券公司更好地了解客户在交易行为、风险偏好等方面的特点。

　　此外，对于3%的费率水平，该负责人指出，这将是一个市场化程度比较高的指标。现在来看，大家都认为这样的水平是比较合适的。但随着市场情况的不断变化，这一指标也可能会进行相应调整。与此同时，在补仓和平仓维持担保比例上，各家券商都基本上倾向于采用细则当中的下限。

　　正式推出需到三四月份

　　“要真正开展业务，那还早着呢！”上海一家券商的相关负责人在接受记者采访时表示，融资融券的首单恐怕至少要等到三四月份的时候才能出来。

　　这位负责人介绍，接下来各家券商将全力以赴做好技术测试工作。随后，各家券商还需通过三大“关口”，即得到所在地证监局出具的监管意见函，得到证券业协会出具的试点实施方案专业评价意见，以及通过沪深交易所、中登公司提供的技术系统全网测试评估报告。

　　在经历上述一系列程序后，券商才可以向监管层正式上报申请材料，在申请获批后获得营业许可，并进行工商执照变更，之后才能真正开始做融资融券业务。

　　在昨天的采访中，对于究竟有多少投资者最终会参与融资融券的尝鲜，各家公司都避而不谈。

　　不过，据证券公司反馈，投资者参与融资融券的热情正逐步升温，上述券商融资融券部总经理介绍，大约有2%-3%的公司客户对业务相关的细节问题进行过咨询，并表示出了参与的愿望。

　　提醒

　　一般投资者并不适合参与

　　国信证券特别提示投资者，融资融券业务具有专业性强、杠杆高、风险大的特点，客观上要求参与者具备较高的水平、较强的经济实力和风险承受能力，不适合一般投资者参与。

　　国信证券表示，一般来说，融资融券交易具有其特有的风险，主要包括：证券公司是否具有开展融资融券业务资格的风险；证券投资亏损放大风险；被强制平仓的风险；以及授信额度足额使用的不确定性风险等。

　　亏损风险放大两倍多

　　融资融券交易放大了证券投资的盈亏比例。以融资买入股票为例，假设客户拥有资金100万元；融资保证金比例为50%。则客户可先普通买入股票100万元，再将普通买入的股票作为担保物向证券公司融资买入股票140万元（融资买入金额＝保证金/融资保证金比例＝担保物市值×折算率/融资保证金比例＝100×0.7/0.5），即总共买入240万元的股票。如果该股票价格下跌10％，则亏损240×10％=24万元，是普通交易亏损的2.4倍。

　　虽然根据交易所相关规则，融资保证金比例不得低于50％，股票折算率最高不超过70%，因此保证金比例通常要高于50%，投资亏损放大的倍数较举例情况要低，但其中也同样存在风险放大的情况。

　　应防范被强制平仓

　　此外，根据上述11家券商达成共识的130%的最低维持担保比例，如果客户信用资金账户的维持担保比例低于130％，且未按期补足差额时，证券公司将有权启动强制平仓程序。因此，投资者必须持续关注维持担保比例的指标，防范强制平仓的风险。

　　本报记者马岚