华生：慎对股指期货的推出一味唱“多”

　　中国经济网北京1月28日讯(曹蓓)股指期货、融资融券作为中国资本市场的又一历史性事件，自经国务院批准以来，一直是专家学者关注的焦点。在市场普遍唱“多”的时候，也有一些专家发出不同声音。在27日举行的搜狐财经2010年一季度投资策略会股指期货专场，燕京华侨大学 校长、经济学家华生指出，股指期货从长期来说会有深远影响，但对于市场影响总体中性，不能把这些政策简单解读为市场的利好还是利空。

　　华生表示，从今年年初开始，股指期货和融资融券推出以后，一片利好的解读。至少市场现在并没有验证这个说法。股指期货和融资融券的推出，是中国资本市场的一件大事。对证券市场全面深化的意义是长远的，使其基础更加宽厚。使金融避险、套利、金融工具的应用有了一个广阔的空间，这一点是毫无疑问的。正因为这样，我们才要抱一个客观冷静的态度，保证股指期货平稳的推出。

　　他说，从长期来讲，股指期货会对估价结构产生影响。因为300指数主要是蓝筹股，盘子比较大。随着焦点向这个指数的聚集，将来股价结构有利于大盘股的定价。这是一个长期的趋势。中国现在股价形成结构的偏差是多方面原因造成的，因此也不仅仅是股指期货就能够调节的。

　　对于股指期货，有一些作用不能太夸大。他指出，实际上股指期货的推出，从各个国家情况来看，对股指、市场的发展并没有一个明确的作用，影响这个市场向好或者是向坏。从这个意义上来说，股指期货对这个市场总体上是中性的。

　　华生强调，我国的特殊国情对股指期货发挥作用有一定的制约。最明显的是，股指期货对大盘股有利的说法在中国的市场上要打一点折扣。因为盘子最大的是工商银行，中国石油。但是他们在股指期货中的份额非常小，比那些比它规模小很多的银行和公司都还要小。比如说招商银行的份额比工商银行要大好几倍。这种情况的出现是因为国有股，我国资本市场三分之二以上的股都是国有控股。大股东的股在股指期货中是不作为被流通的量编入股指期货的。因此，不能简单的说股指期货对大盘股最起作用。股指期货发挥作用的方式也会和西方的情况有区别，因为在西方的成熟市场上，一般来说大盘股就是资源流通量比较大的股，也是在股指期货当中权重比较大的股。而我们的情况又有非常大的背离，这一点会给我们的股指期货运行带来一些新的特点。