中国西电上市首日破发 市场合理回归

　　编者按：大盘股中国西电上市首日即遭遇破发，是估值过高之祸？还是市场低迷之罪？中国西电的破发对市场有什么影响？会否引发破发潮？中国西电的中签者是去是留又当如何决策？中国经济网《对话首席分析师》特邀信达证券首席策略分析师黄祥斌为我们解因答惑。

　　中国

相关公司股票走势

• 中国西电

　　今日上市的四只新股遭遇寒潮，其中大盘股中国西电开盘报8.02元，仅上涨1.52%，其后该股即一路下挫，开盘仅7分钟即失守7.9元的发行价，惨遭破发，最低探至7.84元，其后该股在发行价附近窄幅震荡，但始终反弹乏力，半日收报7.89元跌0.13%，依然没有站上发行价，成为近三年多来首只上市首日即盘中破发的股票。

　　发行偏高和股市低迷是破发主因

　　对此，黄祥斌认为主要是因为发行偏高，这折射了发行制度和询价制度的问题。去年虽然说改革，但没有什么实质性的变化。主要还是增量发行，包括首日上市比例、战略投资者的锁定期，去年是没有发生什么本质的变化。这使得上市首日流通盘占总盘的比例比较小。去年一直是处于流动性比较充裕的环境，前期不管是创业板还是主板都是一个高估值发行。所以西电拿到一个高估值，从它本身来说是正常的。

　　此外，一级市场流动性比较充裕，大家之前还沉浸在所谓新股不败的氛围当中，但二级市场来看，随着股指的调整，包括管理层比较明确的政策紧缩的态度，都使得股市的表现不尽如人意，这也是中国西电破发的一个很重要的原因。一二级市场前期很多个股在大盘下跌的背景下也已经接近了发行价。破发不只是西电，其他新股也是迟早的事情。

　　黄祥斌还强调，高估值发行的个股虽然不见得都会破发，但高估值发行的股票破发是一个正常的现象。那么，中国西电首日破发会不会引发破发潮呢？黄祥斌认为，破发应该还是主要集中在今年发行的新股里。因为它们发行价偏高，而且期望越来越高，甚至包括有一部分创业板的个股也不排除有破发的可能。

　　对市场合理回归意义积极

　　黄祥斌指出，中国西电是速变电、电气设备方面的企业，其基本面应该还是不错的。它的估值水平虽然相对来说还是略微偏高了一些，但作为新股来说，30多倍的动态市盈率还是处于一个可以接受的范围。西电破发只能说是市场越来越理性，越来越向合理的方向靠拢，终结了所谓新股不败的神话。从这个角度出发，西电破发对市场的意义还是比较积极的，迫使这些发行机构、上市公司、一系列参与投机的人都降低预期，使市场合理回归。

　　中国西电上市首日即破发。会不会使市场产生一定的恐慌情绪呢？黄祥斌认为，西电影响有限。西电破发对于二级市场可能有一些压力，但其更重要的意义还是在于一级市场。对于发行承销商包括上市公司的影响会比较好一些。会迫使投资者做一个更加理性的投资者。

　　适当回避或者留待后市

　　中国西电今日上市就遭遇破发，使中签者苦不堪言。黄祥斌认为，毕竟现在亏损的幅度非常小，中签者还是可以适当回避一下。但是国家电网今年还是有一些机会。而且中国西电的估值现在也并不算特别高，是一个相对来说比较合理的水平。但因为西电的盘子比较大，它表现的机会会比较少一些。黄祥斌认为，怎么决策还要看个人投资风格的喜好。如果不愿意割肉，能忍的话，还是可以先留着以待后市。