今年A股或前低后高 4月有可能加息

　　新快报讯 （记者 张潇） 上周末，摩根大通中国投资银行副主席龚方雄、汇丰中国首席经济师屈宏斌先后现身广州，带来了他们对于今年中国经济的深度剖析。两位经济学家一致看高2010年的中国经济增长，认为今年中国GDP增速达到普遍预期的9%—9.5%不存在问题，风险反而可能来自于超高增长带来的经济过热，而包括加息等在内的政策收紧措施可能将在上半年内密集出台。

　　GDP或将破10%

　　“摩根大通的预测是9.5%，这与市场的普遍预期基本一致，但我个人的看法是今年增长很可能突破10%。”龚方雄认为，去年的政策很单纯，就是努力拉动经济增长。今年经济好了，但政策层面需要考量的东西也增加了。“正因为想法多，出错的机会也就多了，政策的复杂性将带来风险。”

　　同样，屈宏斌也相当强调经济超预期增长所带来的巨大风险。“今年就是完全依靠内需，GDP实现9%以上的增速也没有问题，而如果今年出口还能实现超过20%的增长，那么GDP增速将很可能达到12%—13%这个危险水平。今年中国要面对的风险，不是经济下行，而是增长超预期后带来的经济过热，经济过热就将直接导致通胀的风险加大。”屈宏斌表示，去年四季度的数据已经显示出了这种过热的风险，今年的货币政策应该旗帜鲜明地转向从紧。

　　4月有可能加息

　　虽然两位经济学家均认为加息并不是政策调控的主要措施，但也同时认为在通胀的预期之下，加息已不可避免。“我们原来预测是在第二季度开始紧缩调整，加息都是在第二季度才会出现，但现在央行不断地上调准备金率和央票利率，也给市场一个信息———短期内会加息。”龚方雄预计，由于去年的基数较低，导致今年一季度的通胀将超过3%，而对比现在2.25%的一年期存款利率，负利率的出现将导致央行可能考虑在短期加息。

　　而屈宏斌则更明确表示，第一次加息的时点可能出现在今年4月份。“到今年6月前将可能加息两次，预计加息幅度在27个基点左右。”他坦言，中国很可能在美国之前实现加息，这无疑将加速热钱流入。

　　政策不会打压房地产

　　近期收紧房贷等措施的频繁出台，令市场普遍预期今年将有针对房地产业的更严厉调控措施出台，但这并未得到两位经济学家的认同。“我们并没有预期会出台打压房地产的政策。”屈宏斌解释说，今年17%左右的信贷增速，支持9%左右的GDP增速绰绰有余。信贷等政策的收紧，并不是要减少投入，而是要防止投入超预期，要控制新增流动性不能超过7.5万亿元。但政策转向从紧，各个行业都会受到影响，房地产自然也是其中之一。

　　“对房地产业的调控，绝对不能靠打压，打压的结果只能是减少供应量，反而将导致房价继续走高。”龚方雄认为，今年房地产的调控更多要靠加大房地产市场的供应量，“但去年房价涨得太高了，也的确该歇一歇了，今年房价应该是保持平稳。”

　　股市上半年将大幅振荡

　　曾因为一直看多中国股市而被称为“公（龚）牛” ，龚方雄在去年底却转向谨慎，表示2010年A股很难突破4000点。“现在我还是坚持这一观点，看到3600点，不会超过4000点。因为今年政策的风险大，这就将导致资本市场出现估值的风险，资产估值会调价，原来是25倍的市盈率现在可能是20倍的市盈率。”在龚方雄看来，今年上半年资本市场将处于大幅振荡中，只有政策明朗之后，资本市场才可能走稳回升。

　　不过，龚方雄也表示，年内突破4000点也并不是没有可能，但必须满足几个条件，“如果今年经济增长是9.5%或10%，通胀在3%左右，小幅加息即将一年期存款利率加至3%左右，再加上人民币也确实如我们所料升值3%到5%，那么中国市场是有可能的。”