水皮：股市价值中枢在3500

　　本报讯(记者肖年红)2010年股市走向何方？这是投资者最关心的问题。“今年股市价值中枢在3500点，春节前行情不会有太大起色”。昨日，中国电信湖北分公司邀请著名财经评论家、华夏时报总编辑水皮在武汉香格里拉大饭店纵论2010年股市趋势。

　　大盘围绕3500点上下波动

　 　现在股市指数在3000点左右晃晃荡荡，还一度跌破了3000点，今年大盘如何走？水皮抛出了困扰众多投资者的问题。

　　“如果沪指跌到2800点要警惕，这是政策底，随时可能触发强烈反弹”。水皮认为，中国股市是一个政策市，当你看不清市场的时候，要跟紧温总理讲话。

　　水皮大胆预言，目前股市价值中枢在3500点，今后一到两年内，沪指将围绕3500点上下波动，波动区间是上下1000点，2800点之下超跌越买。因为3500点对应的是25倍到30倍的市盈率区间，这个区间相对于中国GDP发展数字，是不高估的，是相对合适的。

　　他还认为，春节前股市行情不会让人满意。去年底，大多数机构对股市乐观，因此机构仓位接近90%。这个仓位很重，相当于上指6000点左右机构的仓位。正是由于机构仓位比较重，大家都等着坐轿子，因此后续拉升动力缺乏，也造成股市震荡。

　　股市是多数人赔钱游戏

　　“绝大多数机构认为今年股市指数会走到4000点以上，基本达成了"牛市"的共识。”水皮说，“但大多数人形成共识时，这个观点常常是错误的。”

　　水皮举例，2008年底多数机构预测，09年股指最高点在2400点左右，但沪指达到3478点。他解释，股市是多数人赔钱游戏，股市涨跌反映了人的心理，人们总是在非理性的情绪——贪婪与恐惧这两个极端摇摆。

　　“股市里，大多数人总是要赔钱，这是股市本质决定的。只有大多数人赔钱，这个游戏才玩得下去”。他用打麻将譬喻，四个人打麻将，如果三个人输一人赢，输钱的人平均下来都不多，游戏还可以继续玩；但是如果三个人赢一人输，输钱的人很快钱光了，游戏也就玩不下去。

　　新股是伪市场化定价

　　继中国西电(7.43,-0.05,-0.67%)之后，新股频频破发，主板、中小板、创业板都有破发股出现，如何看待？“这是新股发行制度问题，需要改革，”水皮回答。

　　水皮表示，自己不认同“新股破发是好事，是市场机制发挥作用”观点。他直言，新股定价是伪市场化定价，被人操纵，背后主谋就是券商等大机构，普通老百姓只有“打新”挨套的份。

　　“如果新股发行是市场化定价，就应该向主板市盈率看齐，新股高价IPO是操纵结果。上市公司超募资金，钱放在银行里，是一种资源浪费，对后面等着上市的公司不公平”。

　　最大不确定因素是房地产

　　“说房地产没有泡沫的人，是脑子里有泡沫”。水皮认为，2010年中国经济最大不确定因素还是房地产行业。这个中国战略性支柱产业对2009年中国经济贡献是巨大的，6万亿成交量占消费总额一半，也占中国经济GDP总量五分之一，房价泡沫也是显而易见的，很多一线城市的涨幅比股价还要高。

　　水皮解释，一方面是投资原理告诉大家“大暑之后必有大寒”，一方面是全民炒房已经成为一个政治问题，打击投资和投机需求已经成为一种政策选择，整个产业又面临着调整压力。但是，中央政府有没有把握做到既打压了房价高涨势头，又保证消费性需求供求两旺，从而能持续地发挥地产支柱行业的作用？现在没有答案，一旦房地产股低迷不振，那么金融股同样会受拖累，指数上行空间同样有限。