糖市利好利空博弈结局难料 现货商高抛低吸忙

　　2月4日，郑糖SR1009主力合约开盘后迅速低走，盘中一度翻红，但最终报收于5573元/吨（或跌0.41%），不过其近期的反弹表现仍强于其它品种。

　　郑州商品交易所公布的仓位数据显示，当日，具有现货背景的万达期货、长城伟业、中粮期货、珠江期货四家席位纷纷增持该合约多仓，其中尤以珠江期货为甚，大幅增持了11098手。

　　令市场感到困惑的是，就在达到本次反弹新高的2月3日，万达期货、长城伟业、珠江期货三家席位选择大举减持多仓，猛增空仓的操作。

　　“2月4日的主力合约低开很多，因此现货系选择增持多仓，但是涨至一定价位，这四大现货系席位就会频繁建立卖仓，如果涨至5800元-5900元/吨的区间，现货系做空动能会更为强烈。”长城伟业研究员陈树强说。

　　这种高抛低吸的操作策略背后，正暗含了白糖基本面的各种利好、利空预期的相互搏弈。因为主产区减产预期更加浓烈，加以市场关于中间贸易商可能增加出口的传言，致使郑糖目前难以出现空头单边向下打压局面。另一厢，春节临近，白糖需求端开始逐渐减弱，再加上下一榨季多重利空因素的积累，在目前的高位上，多头难以发动凌厉攻势。

　　“我们今年的产量比去年减少5%左右，总量15万吨左右。”广西丰浩糖业集团有限公司（下称“丰浩糖业”）副总裁周云龙告诉记者，今年广西产区的总产量会减少5%-10%左右，约680万-720万吨。

　　减产的预期得益于老天爷的眷顾。

　　2009年8月-12月，广西大部分地区出现干旱天气；云南到目前亦遭遇了60年一遇的干旱。

　　2009/2010年榨季开始时，由于发现甘蔗的出糖率较高，市场各方机构对干旱的影响显然预计不足，对广西的产量悲观者至少也有730万吨。

　　“其实，大家都忽视了一点，出糖率比较高正是因为干旱造成了甘蔗的水分蒸发，但是到了最后，由于干旱天气，甘蔗的产量会减少很多。”周云龙说。

　　陈树强表示，云南产区方面，原预期是180万吨，现在已修正到160万吨左右，之前保守预期全国总产量是1150万吨，而现在可能不到1100万吨。

　　出口方面，由于国际市场的白糖价格和国内市场存在价差，按路透社2月4日的报道，中国糖业协会副理事长刘汉德表示,中国今年很可能利用当前国际糖价较高的时机,将向东南亚出口20万-30万吨白糖。

　　目前，南宁的现货糖市场价格为5120元-5150元/吨。记者从业内人士处获悉，中间贸易商在国内市场上购进现货后包装出口，每吨可实现利润300元左右。

　　但成都倍特期货研发中心副主任李攀峰对加大出口的传言表示怀疑，他认为，在本榨季国内供需偏紧的情况下，国家不可能允许大量的白糖出口，传言很可能是多头故意释放的消息而已。虽然目前白糖的各重利好确定，不过，“去年我们是在4月中下旬停榨的。今年广西的糖厂预计提前半个月左右时间停榨。”周云龙说。这意味着，随着本榨季的结束，下一榨季的各种利空因素会接踵而来。

　　“首先，广西产区扩种面积会比较大，大概扩大100万-200万亩；其次下个榨季，受过霜冻的甘蔗基本翻新，在全部都是新蔗种的情况下，产量也会增加不少。”陈树强说。2月4日，白糖远期合约1101报收于5048元/吨，仍然低于近期主力合约价格。