广州国光：一季度预增 符合预期

　　事件：公司发布2010年第一季度业绩预告，今年一季度归属于母公司所有者净利润比去年同期上升100%至150%。

　　点评：2009年第一季度归属于母公司所有者的净利润为1213万元，今年业绩增长100%至150%，即今年一季度净利润为2427万元至3033万元，按目前2.56亿总股本计算， 每股收益为0.095元至0.12元，若按增发后的2.91亿总股本计算，每股收益为0.08元至0.1元。

　　按照预计，公司今年净利润为1.72亿元，增发摊薄后的每股收益为0.59元，那么第一季度占全年净利润的比例为13.6%至17.0%。2006年至2009　年公司第一季度的净利润分别为1142万元、1246万元、1156万元、1213万元，分别占全年净利润的22.25%、15.83%、13.1%、11.0%。所以，总体上公司第一季度的业绩符合预期。

　　今年第一季度的大幅增长主要是因为出口订单的大幅增加，公司产能满载所致。这也说明全球电声行业的订单向国内转移的速度开始加快，这是大的长期趋势而不是短期现象，相信公司会因此而长期受益。

　　维持公司2010年至2012年摊薄后(2.91　亿总股本)的每股收益为0.59元、0.76元、0.93元，对应的动态市盈率为25倍、19倍、16倍，维持“强烈推荐”投资评级。

　　(兴业证券)