来源：上海金融报
记者潘晟
上周，白宫公布的奥巴马政府2011财年的预算案显示，美国该财政年度预算总额将为3.834万亿美元，预算赤字为1.267万亿美元。同时，奥巴马在预算案中提议，在未来10年中削减1.2万亿美元预算赤字，建议采取的主要手段有向大型银行收费，取消对石油、天然气
长江证券认为，当前民主党及奥巴马面临的主要问题是即将来临的美国中期选举，奥巴马的支持率已由上任之初创纪录的74%高位回落到50%下方，原因之一是美国的失业率仍旧接近10%且短期内难以大幅下降。奥巴马政府当务之急并不是解决财政赤字，而是就业问题。他已向国会提议用问题资产救助计划（TARP）回收资金，用于帮助小型金融机构及社区银行等来使中小企业获得贷款从而创造更多的就业岗位，以此缓解民众的不满情绪。
此外，虽然美国经济已连续两个季度实现增长，而且四季度的增长高达5.7%，远超市场预期。但由于住房优惠政策的到期，住房市场的复苏势头有所放缓，占GDP七成以上的消费并未延续三季度的强劲势头，四季度经济增长的主要驱动还是由于企业库存的清理，因此美国经济复苏的可持续性并不十分确定。
基于以上理由，短期内奥巴马政府不会采取任何激进的措施来削减赤字，而只会做出口头承诺。当然，对包括人民币在内的新兴经济体货币的汇率进行施压及采取一定的贸易保护主义措施，也是其短期策略。
而从长期来看，长江证券认为，奥巴马政府解决财政赤字的可能途径主要有两个。一是增加财政收入，其中最主要的就是增加税收。但由于美国经济复苏还不够持续，贸然增税不大可行，主要的是对税收结构进行小范围的调整。奥巴马在公布的预算案中提出，对大银行进行收费、取消部分垄断性企业的税收优惠及取消布什时期针对富人的税收优惠。但是在经济未能完全复苏达到稳定的增长之前，比较财政支出而言，税收收入不会有明显的增加。因而这些措施带来的财政收入在很大程度上是杯水车薪，无法从根本上解决其巨额财赤。
二是减少财政支出，奥巴马在2011年预算案中也提到，要冻结非安全性可支配支出3年，但是美国庞大的社会保障、医疗和国防开支根本无法压缩，尤其是涉及到国土安全的开支。
发行的大量国债的利息支付也给减少开支的努力蒙上一层阴影，据美国国会预算处预测，2020年前后，美国国债余额将达到
GDP总量的70%左右，而利息支出也将达到3%—4%的比例。
长江证券认为，增加收入和减少支出都难以解决巨额赤字问题，奥巴马面临的唯一选择似乎就是不断地发行国债来为赤字融资，而后开动印钞机来偿还债务。因此长期来看，由于巨额财政赤字导致的美元贬值不可避免，经济学家费尔德斯坦认为，保守估计，美元实际贸易加权价值未来十年要下跌25%。美国政府似乎在通胀与失业的两难中选择了用通胀来保持就业。
上网从搜狗开始
