嘉实道琼斯指数ETF有望近期面市

　　嘉实道琼斯指数ETF有望近期面市

    上证联合研究计划推出跨境ETF课题报告

　　本报讯 日前，上交所推出第二十期“上证联合研究计划”课题报告《指数跟踪类产品创新研究——跨境交易所交易基金（ETF）》，该报告由上交所和嘉实基金联合课题组完成，针对我国跨境ETF的发展前景进行探讨。据透露，嘉实道琼斯指数ETF在积极准备之中，有望近期面市。

　　跨境ETF作为一种透明性高、流动性好的指数投资品种，越来越多地被投资者在境外投资时所使用。截至2008年底，全球共有2658只ETF分别在43个交易所上市，其中跨境ETF共995只，占上市ETF总数将近40%。截至2009年7月底，全球跨境ETF规模占比为43.5%；在欧洲市场，跟踪境外证券资产的ETF规模占比为60.2%。在我国，尚未有跨境ETF上市交易。

　　报告指出，跨境ETF与本土ETF一样，运作机制具有两种交易方式并存的特点，一方面，投资者可以在一级市场进行申购赎回交易，另一方面，投资者也可以在二级市场（交易所）进行连续的买卖交易。

　　和境内ETF相同的是，当跨境ETF一级市场的基金净值与二级市场交易价格产生差异时，两个市场之间就产生了套利机会。决定ETF折溢价率的主要原因就是ETF的套利成本，而跨境ETF在不同的国家或地区、不同的时区、使用不同的货币进行交易，由于有些国家的股票市场规模、流动性与成熟度非常有限，有些国家的证券交收结算程序相当缓慢，有些国家实行严格的外汇兑换管制等等，都会导致套利成本的提高，因此跨境ETF常常会出现折溢价的情况。报告将跨境ETF的折溢价的产生原因归结为四个方面，即交易市场的差异、交易时间差异、做市商的套利效率以及外汇管制。

　　报告最后以嘉实道琼斯指数ETF作为案例，对选取代表性指数，解决两国时差问题的方案可行性分析以及基金最小申购份额研究进行了阐述。报告指出，随着中国投资人对于资产风险分散化及参与全球经济增长的需求增长，跨境ETF作为一种价格低廉、风险分散、操作透明的投资工具，会为投资人带来有效的资产管理理念及方式方法。