节后迎“大小非”解禁高峰

　　新春将至，市场暖意融融，本周是节前最后一个交易周，两市仍有12.2亿股限售股解禁上市，合计市值169.71亿。不过，节后市场资金面将立即面临考验，春节长假之后的3、4两个月，A股市场将迎来今年“大小非”解禁的高峰。

　　从全年整体解禁股情况看，三年前上市的一批

相关公司股票走势

• 中国平安
• 中信银行
• 中国铝业
• 交通银行
• 中国远洋

　　与去年股改限售股份集中解禁不同，今年A股市场“大小非”解禁量将大大下降，这其中的主要原因是一大部分参与股权分置改革的A股上市公司都在2007年之前完成股改，三年后全流通在上市公司中已较为普遍。

　　另外，在2010年1月1日个人转让上市公司限售股征收个人所得税后，市场普遍认为这将对抑制成本低廉的“大小非”过度减持套现起到对冲作用。根据中国证券登记结算公司的累计数据统计，2009年全年，“大小非”解禁股共被减持125.83亿股。

　　除去股改限售股份，2007年上市的一批大盘蓝筹股的首发限售股份将在2010年集中解禁，而2009年11月以后上市的新股在挂牌3个月后，还将有占到发行数量逾1／4的网下配售股份陆续解禁上市，这些都将在“大小非”解禁压力逐渐减小后，成为今年A股市场中新的影响因素。

　　2007年，一大批国内大型企业集中在A股上市，而三年过后，这些上市公司的首发股东限售股份将在今年集中解禁。其中中国平安在3月将有8.6亿股解禁；中信银行、中国铝业将分别有243.3亿股和52.94亿股在4月解禁；交通银行将有99.75亿股在5月解禁；中国远洋将有54.19亿股在6月解禁。不过，有分析人士认为，由于上述大部分上市公司均为国家直接或间接控股，因此在首发股份解禁后应该会继续保持股权结构的稳定。但在2010年市场中另外一个重要的影响因素——网下配售限售股份上，解禁后的减持可能会较为普遍。在2009年7月新股发行重启后，超过130只新股在它们挂牌上市三个月后，迎来的是网下配售股份解禁。

　　分析人士指出，网下配售股份由参与网下询价发行的机构投资者所有，由于它们追求的是稳定的“打新”收益，因此在解禁期3个月后套现的冲动较大，但随着新股“破发”日趋常态化，新股股价在上市3个月后可能会处于发行价之下，因此，这部分网下配售股份是否会被立即减持或将视机构投资者的投资决策而定。