美联储突然提高贴现率 美宽松货币政策终结？

　　即便美联储周四的声明措辞再如何小心又小心，“预计这一变化不会直接导致家庭和企业的债务负担增加，也不意味着美联储对未来经济前景的预期以及货币政策会发生任何改变。”然而，完全出乎意料地将贴现率提高25个基点后，市场依然不领情：不仅将美元对欧元汇率送上了9个月来的高位，把大宗商品价格打落，还连续拖累了亚洲、欧洲以及美国的股市低开。

　　即便是再有美国CPI结构性新低，失业率10％等有利于维持反危机政策的“利好消息”同时出台，有分析人士指出，提高贴现率具有重要的象征意义，因为2年多以前为了应对全球金融危机所实施的一系列宽松货币政策，就是始于降低贴现率。如今美联储的决定，意味着尽管需要较长时间的货币政策“正常化”进程，还是开始了———从哪里开始，从哪里结束。

　　市场一度反应过度

　　最直接的是美元汇率上扬导致油价下跌，欧洲电子盘油价一度跌至每桶78美元附近，一些交易员开始担忧，美元如果持续升值，那么油价可能会跌破每桶70美元。而过去6个月大多数的石油期货成交区间就在69美元到84美元之间。汇率方面美元对欧元在声明公布之后立即升值，突破1.36，达到1.3541附近。

　　股市方面，最早开盘的亚洲股市受挫严重。东京日经225指数、香港恒生指数以及韩国等国的主要指数都下挫了2％以上。随后欧洲股市也陆续低开，法兰克福、伦敦、巴黎等主要指数受到银行股和矿产类股的拖累开盘下跌0.2％左右，但是在收盘时都几乎处于微涨的状态。美国股市开盘也是下挫0.2％左右，一度下挫至0.4％，随后开始略有反弹。

　　分析人士指出，美股最终未有大幅下跌的主要原因，一是同时公布的CPI指数中，食品和油品价格自1982年来首次下跌0.1％。另一个原因是美国劳工部公布的失业率接近10％，引发市场对房屋按揭市场违约率上升的进一步担心。市场普遍预计近期不会有更严厉的紧缩手段出台，事实上也确实如美联储的声明所表达的那样，无须过度担忧。可以说，美联储所选择的时间点也是煞费苦心。

　　货币政策正常化很漫长

　　目前美国的经济状况并不允许反危机政策突然完全退出，但是退出只是个时间问题，退出过程则是充满挑战的长期过程，并需要相当的技巧。

　　矛盾依然存在，一方面，2008年10月以来美国的利率降至历史低点，一些中小企业仍然觉得获得贷款非常困难。原因并非是银行不愿借贷，实在是为了填补金融危机造成的窟窿耗费了太多的资金。

　　另一方面，尽管1月份美国的CPI仅温和上涨0.2％，似乎并不需要引起警惕，但是需要看到的是，从2009年3月美国股市最低点到如今的道指超过10000点，已经翻了一番。弱势美元造成的通胀压力终有一天会作用在美国自身。 (来源：文汇报)