来源：解放网-新闻晨报
作者：刘志飞
人民银行在节前最后一个交易日行情结束后宣布，从2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是人民银行一个月之内第二次宣布上调存准率。相比前一次上调存准率，本次市场的解读不及上次悲观。尽管美联储18日宣布上调贴现率0.25个百分点，造成
存准率上调弱化加息预期
早在一个月之前，1月12日晚间，人民银行宣布，从1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。次日，上证指数收盘下跌101.31点，跌幅达3.09%。当天，银行、石化等大盘蓝筹股更是重灾区，中国石油大跌3.15%，工商银行和建设银行分别下跌4.68%和5.02%。沪深股指跌幅在一个月内达10%左右。而本次上调存准率是否还会带来这么大的影响？申银万国宏观策略分析师李慧勇认为，因市场各方已早有预期，此次上调存准率影响程度将会趋淡，负面影响小于第一次。
前期股市下跌更多的是受到加息预期的影响，分析人士认为，本次上调存准率之后，市场对加息预期可能淡化。中金公司分析认为，上调存款准备金率50个基点可以用来对冲巨量到期流动性，同时管理通胀预期，毕竟上调存款准备金率回收流动性成本较低，效率较高，且对经济负面作用相对于加息较小，因此加息可能延后。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也认为，目前加息时机尚不成熟，时点应该会在两个月之后。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，此次调整存款准备金率在时点上符合预期，弱化了市场对加息的预期。中信证券首席经济学家诸建芳表示，央行此时上调准备金率符合预期，目前流动性比较充裕，准备金率在节后上调，将有效回笼资金。他预期，从目前的通胀形势来看，央行短期内不会再有加息的举动。如果加息，要到全国“两会”之后。
贴现率上调美股走高
然而，上调存准率对股市来讲毕竟还是利空，投资者在节后开盘首日也不得不防。尤其是对权重较大的银行股影响较大。宏源证券宏观分析师杜征征表示，本次央行上调存款准备金率0.5%，根据2009年12月底商业银行的存款数据估算，可以一次性冻结资金3000亿元左右。如果说前次调整是信号作用甚于实质影响，那么这次是信号作用加实质影响同时体现。
在存准率上调的背景下，美联储18日宣布，基于金融市场状况好转，将银行贴现率上调0.25个百分点，由0.5%提高至0.75%。美联储称，这一决定将于19日正式生效。美联储宣布上调贴现率的消息理论上应该让股市雪上加霜，不过，事实并非那么简单。尽管上周五亚太股市普遍大幅下跌，但美国股市和欧洲股市纷纷以上扬报收。市场认为，美联储上调贴现率意味着美国经济可能率先复苏，至少比欧洲、日本等国更早走出困境。同时，美联储强调称，该举措并不代表更广泛的信贷紧缩政策的开始，也弱化了短期加息的预期。
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