子公司增持1%股权 上海汽车正式控股上海通用

　　核心提示：上海汽车在增持1%上海通用股份后，上海通用董事会将增加一名董事，由上汽香港委派。上海汽车和通用中国在上海通用董事会中拥有的席位由原来的5：5变更为6：5。

　　上海汽车（600104.SH）正式确立控股下属合资公司上海通用汽车公司。

　　2月23日，上海汽车发 布公告，公司拟通过全资子公司上汽香港收购通用中国持有的上海通用1%股权事宜已于近日收到中国证监会的有关批复文件。

　　根据公告，上述交易完成后，上海汽车除直接持有上海通用50%股权外，通过上汽香港间接持有上海通用1%股权，合计持股比例为51%，确立控股地位。

　　根据上述重大资产重组方案，上海汽车在增持1%上海通用股权后，上海通用董事会将增加一名董事，由上汽香港委派。上海汽车和通用中国在上海通用董事会中拥有的席位由原来的5:5变更为6:5。

　　当日，股价已持续处于萎靡不振的上海汽车出现了难得的涨势，开盘后一度涨幅超过4%，收盘时收于21.25元，上涨2.86%。

　　上海通用原有技术、品牌、管理、经营方面的合作方式仍将保持延续，上海通用的业务经营模式将不发生变化。并且，本次重大资产重组不涉及其他人员调整及安排计划。

　　根据重组方案，此次股价转让对价为8450万美元及该对价从今年6月1日到成交日所产生的利息（年利率为11%)。

　　“这个股权转让的对价是相对比较公允的。上海通用2009年6月30日报表披露的净资产为180.76亿元，以8450万美元的收购对价计算，收购对价的PB为3.19倍，等同上海汽车目前的PB水平。”广发证券交运设备行业研究员汤俊对本报记者表示。

　　上海通用2009年上半年营业收入为349.57亿元，同期上海汽车合并报表的营业收入为615.85亿元，并表后，营业收入将增加57%左右。

　　此次股权转让完成之后，对于上海汽车的业绩能有多大的提升？

　　汤俊分析：“上海汽车以8450万美元收购通用中国持有的上海通用1%的股权，交易完成后公司将合计持有51%的股权，因为毕竟只增加了1%的股权，对上海汽车的业绩提升并不太大。上海通用合并报表后预计将增厚2009年—2011年的业绩分别为0.012元、0.016元、0.017元。”

　　汤俊表示：“此次股权转让对于交易双方而言都具有积极意义，满足了上汽和通用共同开发印度市场的需要，双方可以利用中外合作基础，深化区域战略协作；而且，在这项交易完成之后，上海通用将被纳入到合并报表范围，上海通用的资产状况、盈利能力等将在上海汽车的财务报告中得到更加真实、全面的展现。”

　　不过，上海通用并非是一块完美无暇的资产。

　　2009年7月10日，美国破产法院批准了原通用汽车破产重组，新通用汽车继承了雪佛兰、凯迪拉克、别克、GMC四大核心品牌，以及相关核心工厂和核心品牌所需要的其他资产，保持业务继续平稳运营所需的供应商合作关系及相关合同。

　　虽然上海汽车公告称新通用汽车目前财务健康，资产状况良好，运营情况平稳，但是多位接受记者采访的业内人士表示，由于美国宏观经济不容乐观，居民消费信心指数依然低迷，新通用汽车是否能够扭转颓势，重建昔日辉煌，存在一定不确定性。如果未来美国经济环境再次恶化，新通用汽车可能面临较大的经营风险，从而可能对上海通用的新技术、新车型引进方面造成一定影响。核心提示：上海汽车在增持1%上海通用股份后，上海通用董事会将增加一名董事，由上汽香港委派。上海汽车和通用中国在上海通用董事会中拥有的席位由原来的5：5变更为6：5。

　　同时，有部分投资者担心在此次股权转让之后，美国通用将降低对上海通用的支持力度。

　　对此，申银万国研究员认为，此次股权转让更体现双方间的成功合作，美国通用未来不会降低对上海通用的支持力度，相反，由于双方需要共同开拓亚太市场，此举将进一步加强双方间的合作，未来美国通用将进一步为上海通用提供技术、产品等方面的支持。

　　另外，股权交易双方同时约定，本次交易完成后如能保证上海汽车依据中国会计准则直接或间接地合并上海通用业务产生的销售收入，则通用中国将有权就上述上海通用1%股权行使回购权。

　　业内人士表示，通用中国对上述1%股权未来仍具备回购权，双方在经营中的实质性地位并没有大的改变。