“申万杯”期货大赛冠军：盲目做空期指死多活少

　　每经记者毛晋楠

　　“我们一直在准备股指期货，一旦开出来，我们肯定会在第一时间参与到股指期货的交易中。”鼎辉1号私募信托产品基金经理段焰伟对《每日经济新闻》记者说道。

　　作为一位阳光私募基金经理，段焰伟可谓是一颗刚刚升起的私募明星，然而在期货界，段焰伟的影响力一点不比在私募界小。在2009年8月28日结束的第一届“申银万国杯全国期货大赛”实盘比赛中，段焰伟在3个月的比赛中以692.78%的总收益率荣获冠军。

　　股指期货这个金融衍生产品，其风险性不言而喻，那么，在段焰伟眼中，股指期货究竟意味着什么？操作时应该注意什么？昨日（2月24日），《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）采访了这位冠军选手。

　　主力合约必然溢价开出

　　NBD：你认为哪些人会成为第一批参与者？

　　段焰伟：参与主体主要有两类，一是机构投资者；二是既对A股市场很熟悉、又有长期商品期货经验的两栖投资者。

　　NBD：投机者多还是价值投资者多？

　　段焰伟：初期应该是做趋势投资的居多，而做价值投资的不大会参与。价值投资者，大部分是看好宏观经济，参与只会是开多仓，达不到避险的作用。

　　NBD：你判断合约会开在什么点位上？溢价还是折价？

　　段焰伟：绝不可能在与沪深300指数相当的点位开出来，现在大约在3200点，主力合约的开盘点位起码溢价10%，越远期的合约必然是越往上走的，经济在复苏，从长期来看，沪深300与上证指数都将创新高。

　　会第一时间参与其中

　　NBD：你去开户了吗？如果合约开出来，你会在首日就参与吗？初期是做多还是做空？

　　段焰伟：还没开，但是我们肯定会第一批参与。做多还是做空，要看我们对当时的现货市场的判断，如果与主力合约之间的距离合理，我们判断能够达到，肯定会参与其中。

　　NBD：你会大规模投入股指期货吗？

　　段焰伟：股指期货只是一种工具，我们并不会因为股指期货的出现，就放弃二级市场的机会。当然，股指期货是投机者的天堂，回顾上世纪的国债期货，其火爆程度就是股指期货的明天，未来股指期货的成交额，肯定是远远大于现货市场。

　　NBD：什么点位你会参与？

　　段焰伟：我们看好中国经济的复苏，更倾向于选择做多，但是如果高开太多，做多就不大有利。当然，股指期货的交易是公平的，是对所有基本面、技术面和投资者情绪的综合反映，所以做股指期货，就是比谁更接近真理，毕竟到期时的交割点位，决定你的成败。

　　国家控股占据制高点

　　NBD：很多人做期货，每天进出很多次，未来参与股指期货，你会如何进行交易？

　　段焰伟：不能以赌博的心态参与期货市场，我们会在严格的逻辑上分析现货市场，只有看清楚了现货市场，我们才会去开仓。我们不会为了每天十几个点的波动去做短线，在做商品期货的时候，我们持仓过夜的时间较多，甚至长期持仓，在期货市场上，赚大钱的人，一定是看清楚了中长期趋势，做中长期趋势的人，大资金的拥有者，绝对不会去盲目做短线。

　　NBD：参与股指期货，无非就是做多和做空两种，你认为哪种方式赚钱的概率更大？

　　段焰伟：表面上做空可以赚钱，但是我认为是死多活少，从经济上来看，未来经济继续复苏的概率更大，至少是软着陆，陷入二次探底的可能性很小，这也意味着A股和全球股市都将重新进入牛市，再从筹码来看，假设大规模做空，却很可能出现没有筹码交割的情况，因此我不赞成做空。

　　即使是索罗斯来了，在目前的位置大规模做空也是死。因为不可能借到股票，借不到股票就打压不下去指数，政府一声命令，谁敢把股票借出去？所以盲目做空死多活少！

　　NBD：股指期货越来越近了，本周已启动开户，但是我们看到二级市场反应冷淡，权重股并未有所表现，是什么原因呢？

　　段焰伟：政府从保护中小股民的角度出发，限制了大范围投资者参与股指期货，这必然会影响股指期货推出初期的人气。作为权重股，仔细研究可以发现，两桶油这些都是国家控股，因此，天然的国家就是最大的现货主力，毕竟筹码都在他手上，我们也曾设想过，是否会在股指期货开出来之前争夺筹码，但是我们发现，国家控制了大部分筹码，占据了所有制高点，基金、券商、私募与之相比，肯定是“弱势”群体，所以最终市场期待的筹码争夺战并未打响。

　　参与应具备三个条件

　　NBD：你能够在期货市场上赚钱，你认为最终的原因是什么？

　　段焰伟：要敢于止损，我们经常壮士断腕。我们肯定也有做错的时候，如果不进行止损，甚至可能导致赔光本金，无论是个人还是机构，保证金再多可能都不够赔的。期货市场的魅力，就在于未来的不确定性，而我们会对当前的现货市场进行评估，与宏观大背景结合起来，不停地考虑宏观经济波动的政策，以及目前政策与经济增长的情况，一旦判断错误，我会选择止损。NBD：哪些人适合参与股指期货？

　　段焰伟：第一，在A股市场的投资经验应该不低于5年，也就是一个完整的牛熊循环，这是对于股指期货标的的经验；第二，要有期货市场的经验，3年~5年吧，才能对期货的仓位控制和管理有深刻认识，现货交易和期货交易是不同的，这个不同就是大部分人亏损的最重要原因；第三，财力上，政策保护中小股民，设定了50万元的准入门槛，假设50万元一旦亏完，也不能影响到生活，要做好最坏的打算。上述三个条件中缺少任何一项，投资人都不应该参与。

　　NBD：股指期货也是一个零和游戏，那么最终哪些人亏钱？哪些人赚钱？

　　段焰伟：亏钱的一定是赌徒，或过于固执的人，认为自己的判断一定准确，这些人的特点是喜欢满仓操作，恰恰是这些自认为一定能够预测大盘走势的人，肯定是最先死的。