内地房价年中现拐点 高息债券到期引爆债务风险

　　2月25日，标准普尔发布的中国地产业报告指出，从去年第四季度开始，中央政府出台了一系列政策，控制过强的流动性和投资性需求，增加土地供应量以及政策性住房的供应，这些措施的效果在今年初已初露端倪，可能会使开发商在2010年面临短期的波动，住房价格在2010年中旬可能开始下降。

　　标普企业评级副董事符蓓在记者会上表示，2010年地产业的经营环境不会像前两年波动那么大，经过2009年一年高额的销售，大部分发展商具有健康的资产负债表和流动性，短期来看资金压力不大。而且经过过去两年的调整，政府和发展商对于市场的周期性都有更深刻的认识。

　　“中资地产公司面临的下一波结构性债务风险集中爆发时间，可能会发生在2011年到2013年之间，与一些高息债券的到期有关，因为大部分公司首次发债的时间是在06年和07年。而08年－09年出现的再融资风险，主要是部分公司在上市前融资到期或者有提早赎回的期权有关系。”符蓓说。

　　标普预计，2010年年中可能是一个转折点，从卖方市场转向买方市场，因为整体供应量增加将导致竞争加剧，而限制贷款及升息等措施则可能削弱需求。

　　今年1月份数据显示，内地房地产成交量按月下降，其中北京地区的成交量下跌15％，房价则上升。标普大中华区资深董事曾怡景表示，今年地产市场的波动性比08年及09年小。在08年地产市场的波动中，有部分发展商的楼房有20％－30％的调整，今年的调整不会那么大。部分一线城市的土地价格创出新高，而豪宅的价格被市场推得更高，影响到中高档物业的价格，不过二线城市楼价没有上升太多。

　　由于信贷紧缩、住房价格下滑，地产开发商今年可能面临进一步行业整合。符蓓说，尤其是规模较小发展商的借贷在今年更加困难，可能成为潜在的收购目标，会加速房地产行业内的并购活动，不过具体也要每个发展商所拥有的土地储备的质量而定。