来源：金融投资报
本报记者 杨成万
成交量持续放大表明市场活跃度大为提高，震荡反弹行情有望延续。
昨日大盘再收中阳，个股全面活跃，沪指报收于3060点，上涨1.27%，成交也是连续几日放大。但接受本报记者采访的有关人士仍认为，目前的上涨行情性质属于反弹而非反转，但市场
阶段性反弹行情继续展开
德邦证券研究所所长张帆认为，昨日虽然大盘上涨幅度较大，上涨个股较多，而且不乏涨停的个股，但目前的上涨行情仍然属于反弹行情，而非反转行情。其理由是，首先，政策紧缩仍是主基调。今年以来，管理层在对经济刺激政策的把握上明显有别于去年，可以用“宽中有紧”四字来概括，这主要体现在货币政策上，在不到2个月的时间，央行连续2次上调了存款准备金率，共计上调了1个百分点，从市场上分流了6000亿元资金。
其次，2月份CPI同比可能有比较大的上涨幅度，初步估计CPI将上涨2.9%；那么，在3月中旬可能会再次提高存款准备金率。市场流动性将进一步降低。“如果央行在公开市场操作方面再加大力度，那么，市场流动性还会更显下降之态。”
“大盘股仍然处于弱势状态，这是影响大盘指数的重要因素。”张帆表示，从昨天盘面看，尽管银行、地产股普涨，但其可持续性并不一定强，特别是地产股，从今年全年来看都将处于一个“多事之秋”。来自政策方面的打压不可小视。
当然，张帆也认为，在“两会”前，市场还会维持震荡向上的格局，估计会上行到3120点一线，个股会显得比较活跃，如果人民币升值和国际大宗商品价格继续上行，那么，大盘指数在3120点一线维持的时间相对会长一些。
中信建投证券策略分析师陈祥生对于此次上涨行情的性质也认为是“反弹”。他说，从最近一段时间以来管理层的态度来看并无多大变化，从昨天起，存款准备金率再次被提高了0.5个百分点，货币政策已经悄然发生了变化，市场流动性将从去年的“过度宽松”变为真正的“适度宽松”。
“再从昨日盘面看，主要还是题材股涨得比较多，如区域经济题材中的新疆城建、新疆天业、西藏发展涨停，因《关于加快发展体育产业的意见》已通过国务院审批而使中体产业涨停等。”
陈祥生说，说实在的，要支撑大盘持续走强，还得靠大盘权重股集体发力，但条件一是政策处于全力支持状态；二是大盘权重股受市场资金持续追捧；三是大盘权重股业绩预期持续向好。但目前并不具备上述条件。单以政策面来看，地产股因为房价上涨过多、过快而遭遇政策打压；钢铁股因产能过剩将被压缩。
“后市的空间可能在2800-3200点之间。”陈祥生说，在时间上可能分为两个阶段，在“两会”召开前，将围绕主题投资震荡上行，“两会”期间将视政策风向而动。
成交猛增显示活跃度大为提高
“从昨天的成交量看，可谓突飞猛进，近2400亿元的成交量表明市场活跃度大为提高。”陈祥生说，估计这些资金主要出于对即将召开的“两会”抱以较高的期望。今年的“两会”具有其特殊意义，在经历了应对国际金融危机，出台系列经济刺激政策，经济全面复苏后，“两会”将定调未来政策的定位和取向，同时，今年又是制定“十二五”规划的时期，对产业政策定调，这些都将影响资本市场的发展和运行趋势。
陈祥生在谈到市场资金的动向时称，他们在昨天对地产板块的资金流入流出情况进行了重点关注，其结果表明，流入量大于流出量。估计这是受地产类上市公司再融资审核即将重启这一利好消息的影响所致。“这个板块有点让人‘欲爱不能、欲罢不忍’的味道。”陈祥生随后解释说，从地产类上市公司业绩及估值水平是没有问题的，是值得投资的，但由于管理层从关注民生和防范资产泡沫角度出发，不得不进行调控，因此，其后市走势尚待观察。
张帆对于市场成交量放大的看法是，作为任何一家股市，没有一定的成交量是无法支撑其运行的，这个指标将反映出市场的活跃程度和资金参与意愿的强弱。但并不是越大越好，往往在成交量特别大的时候，也就是投机氛围特别浓，泡沫成份特别大的时候。从目前的市场现状看，2000多亿元的日成交量是比较合适的。
对于后市的资金流向，张帆认为，这主要看政策动向，目前可以确定的有这样一些行业或者题材：一是区域经济题材，特别是前期炒得不“凶”的，如皖北、成渝经济区等；二是农业板块，估计今年“两会”上，农业问题仍是最大的热点，中央“一号文件”确定的大政方针将会细化和付诸实施；三是重点产业。目前国务院常务会议研究部署了进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划，轻工、电子、纺织将由东向西转移，在这个转移过程，那些既受政策支持，又有资源优势、人才优势的地区，其相关上市公司将受益。
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