来源：中国资本证券网-证券日报
增资扩股有“后盾” 依托网点抢客户 IB业务待开闸
券商系期货公司已达63家 期货业格局生变
期指开户2月22日正式启动，股指期货的脚步声离我们越来越近。券系期货公司挟增资扩股、客户开发及IB业务等优势进军期指市场已是指日可待，期货业大洗牌大有“山雨欲
中谷期货公司副总经理杜峰在接受《证券日报》记者采访时说：“股指期货推出后，行业整合在所难免。实力弱小的公司被淘汰是必然的，将来公司管理客户资产在1000亿元只能算是中等规模。传统期货公司与券系期货公司相比，优势在于对期货市场的理解更深、更专业，双方在未来的发展中会走出各自的特色，进而实现共赢。”
一位券商系期货公司高管对记者表示，股指期货推出后，分类评级中排在D类、E类的期货公司将被兼并或被淘汰。5年左右，股指期货的交易量会超过传统商品期货交易量，传统期货公司的生存空间受到挤压，而券系期货公司因为有实力股东支持，有大量客户资源，在竞争中会脱颖而出。期货公司大洗牌短期内不明显，将来必然会显现出来。
63家公司被券商控股参股
将催生期货业格局变化
股指期货作为金融市场的一次变革，将给我国期货市场的规模和市场结构带来前所未有的变化。为了在这场变革中脱颖而出，券商抢先圈地期货公司。
资料显示，截至2009年底，全国共有63家券商参股或控股期货公司，占现有163家期货公司的38.65%。而券商控股期货公司的动力来自于看好股指期货推后的市场发展前景。业内人士预期股指期货上市后，证券、期货及银行等多个行业实现真正的融合，推动金融创新的加速发展，内地期货市场规模必定会出现裂变式增长。从海外经验来看，香港股指期货推出第一年，股指期货成交额与现货成交额的比值大概在0.35左右，两年后增加到了1.6到2.4之间，而韩国的股指期货推出的第一年，其成交额就达到了现货成交额的3倍左右。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，2008年在全球金融市场中金融期货占的份额为86%，商品期货占14%。我国去年对期货行业进行了分类登记管理的评级，今年会有一系列创新业务推出，比如说境外期货的代理业务、咨询业务等，而最大的一块业务就是股指期货，这对期货行业发生很大的变化。作为券商旗下的期货公司，证券公司长期发展所积累下来的经验完全可以加以借鉴，大型券商对研究、咨询的重视在未来应该被“移植”到期货公司身上。他还预言“2010年将有可能成为中国期货行业大洗牌的一年”。
一位接受记者采访的券商高管对记者表示，期货公司将来出现分化是必然的，有着券商背景的期货公司会成为股指期货等金融期货的主力，而贸易背景的期货公司则主攻商品期货。不可否认的是，券系期货公司确实在股指期货业务上占有优势。
券商系期货公司挟优势
大洗牌中占先机
与传统期货公司相比，券系期货公司背靠实力雄厚的券商，在增资扩股、网点布局、客户开发等方面具有先天优势。
随着股指期货的渐行渐近,期货公司新一轮增资潮再次涌动。记者近日获悉,目前多家期货公司正在计划增资:浙商期货计划将公司注册资本金由目前的1.5亿元增至5亿元,永安期货拟增加至2亿-4亿元。2010年2月24日中国中期发布公告，拟对国际期货增资6739万元，增资后国际期货注册资本增至6亿元，进而成为资本金最高的期货公司。
券系期货公司有资金雄厚的券商做后盾，增资扩股更是“大手笔”。海通期货、长城伟业、银河期货等期货公司则酝酿大规模增资。2009年8月,海通证券董事会通过了海通期货的注册资本由2亿元增至5亿元的议案。银河期货计划从现有的3亿元增至5亿元到10亿元,长城伟业有望从现有的3亿元扩大到10亿元。业内人士表示,如果银河期货或长城伟业实现增资至10亿元的目标,则将超越海通期货5亿元的资本金,成为国内资本金规模最大的期货公司。
券系期货公司的另一大优势体现在网点布局和客户开发上。监管部门公布的数据显示，从2008年5月券商新设营业部重新开闸至今，已新批设证券营业部118家，516家证券服务部已经规范为证券营业部，全国累计新增营业部634家。据上海证券交易所数据，截至去年9月份，全国营业网点超过100家的券商有7家，分别为银河、广发、海通、国泰君安、齐鲁、申银万国以及安信证券。“网点意味着财富”，网点中的优质资源为券商开发股指期货客户提供了得天独厚的条件。
券系期货公司的优势主要表现在：一是券商的大量资金注入使得期货公司的规模可以迅速扩大。二是借助于券商已有的证券客户资源，券商系期货公司在开发客户上具有很大的优势。三是依靠券商在技术上以及研发能力上的支持，券商系期货公司可以更快的速度介入到新的领域。
对于传统的老牌期货公司而言，传统的商品期货经营依然是它们的优势。面对股指期货这块大蛋糕，传统的老牌期货公司也不甘示弱，势必会依靠传统优势，介入到股指期货的市场竞争中来。同时，期货公司不能再单靠经纪业务挑大梁了，应该根据自身公司的资质水平涉入到创新业务中去。长期以来，期货行业围绕着交易量、手续费、保证金的竞争，将会逐步过渡到期货公司核心竞争力的竞争。
长江期货公司总经理谭显荣表示，截至2009年底，券商参股控股期货公司平均注册资本金达1.13亿元，客户保证金规模年均增长75%，占市场总量的三成；代理交易额年均增长72%，占市场总规模的四成。股指期货推出后，期货公司发展将出现分化，券商系期货公司相对传统期货的优势有望更加明显，但竞争也会更加激烈。
目前，券商静待IB业务开闸。最新信息表明，股指期货IB业务专项资格考试成绩公布后，相关券商就可以向当地证监局重新申请IB业务资格，待资格获批后，符合条件的客户可以在证券营业部办理股指期货开户。股指期货推出后，各期货公司将展开真刀实枪的较量。
期货公司分类监管开始实施，股指期货即将推出，有市场人士称“保守估计1/4期货公司将被淘汰”。全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授日前接受《证券日报》记者采访时表示，“不至于那么严重”。
目前，全球期货、期权市场成交量的90％以上是由金融衍生品带来的，其中股指期货又占据着举足轻重的分量。股指期货这块“蛋糕”的分割过程，势必将加剧期货业的竞争强度。
对此，贺强教授指出，股指期货对期货业的影响总体上说将促进其发展。有股指期货业务资格的期货公司“可能跑得更快”，特别是那些具有券商背景的公司，其潜在客户优势较为明显。而只经营商品期货业务的公司，由于中国商品期货市场的快速发展，总体上也将不断发展，不至于那么多将被淘汰。
贺强教授说，近年来围绕股指期货的推出，期货业并购不断，预计股指期货正式推出之后，加上“一参一控”政策，这一趋势仍将延续。从这个意义上说，股指期货引发期货公司大洗牌仍会进行。
事实上，自中金所成立以来，券商参股期货公司的案例已屡见不鲜。据了解，最近3年券商系期货公司的数量、注册资本、总资产等经营指标均得到快速提升。截至2009年12月，全国共有63家券商参股或控股期货公司，占现有163家期货公司的38.65%。这些券商系期货公司的注册资本金总额为74亿元，平均每家公司的注册资本金达1.13亿元。
期货业整合是必然 淘汰率不会如此高
证券期货专家贺强针对1/4期货公司将被淘汰言论称
期货业整合是必然 淘汰率不会如此高
无券商背景并非传统期货公司劣势
——访南华期货公司总经理罗旭峰
□ 本报记者 于德良
股指期货推出后，没有券商背景的期货公司将如何面对挑战与机遇？南华期货公司总经理罗旭峰接受了本报记者的采访。
罗旭峰认为，传统期货公司没有券商背景，这固然让公司在部分潜在客户方面存在一定的问题，但却为其他的目标客户群体提供了便捷和方便，因此这并不会成为传统期货公司的相对劣势。股指期货时代，竞争的关键还在于能不能用现代金融理念来看待市场以及各公司服务上所做的努力。
股指期货推出后，有利于期货公司业绩的提高。罗旭峰表示，股指期货推出后有利于提高期货市场的普及度，拓宽期货市场潜在客户量，尤其是基金等专业机构投资者的进入，将较大的增加期货市场资金存量，有利于期货公司整体业绩的普遍提升。
罗旭峰认为，股指期货推出后，当前期货市场的整体竞争格局不会有太大的改变，毕竟各个公司在长期的发展中均形成了特有的竞争力。但是，随着分类监管的稳步推进，有利于期货公司的资源优化配置，提升市场的整体运行效率。
期指暗中发力 行业重组将砍掉近半期货公司？
“一参一控”或减掉近10家公司，“大鱼吃小鱼”则吞并更多
□ 本报记者 家路美
近日，股指期货正式开户稍嫌冷清，仿真开户情况却表现得比较热络。业内人士认为，股指期货上市初期，期市规模不会发生太大改变，但随着股指期货日渐成熟，期市整体规模必然加速扩张，行业重组问题也将日益明显。
银河期货有关负责人表示，行业重组不可避免，目前国内有期货公司160多家，最后能保留80家就不错了。具体来看，具有强大券商背景的期货公司将发展得越来越快，如国泰君安期货、申银万国期货和银河期货；在专业领域拥有明显优势的期货公司也会抢到一块阵地，如中粮期货；缺乏业务特色和大股东支持的中小公司将面临生存考验，在竞争激烈、牌照价值滑落的市场状况下成为被兼并对象。
招商期货的一位资深分析师称，从长期看，行业重组或许会带来期货公司数量减半的结果——“一参一控”可能减掉近10家期货公司；股指期货促进市场大发展，“大鱼吃小鱼”可能导致更多期货公司消失，但短期内期货行业不会大规模减员。“由商品期货时代转变到金融期货时代需要较长时间，券商系期货公司可以凭借在股指期货上的先发优势大力拓展金融期货，其它期货公司也可以更专注于商品期货领域。各有所长，各有所攻。”
中国国际期货金融事业部负责人钦万勇亦对行业重组持肯定态度。股指期货初期规模非常小，但股指期货的推出，对传统商品期货公司和券商背景期货公司都是利好。“当然，两者在具体操作中也存在竞争。券商掌握着大量客户资源，而传统商品期货公司在客户培养、服务内涵等方面积淀较多。”
钢材期货做空动能渐趋衰竭
□ 南华期货 王铁山
春节过后，钢材期货高开低走，螺纹主力合约RB1005还走出一波连续杀跌行情，但经过一周的多空博弈，做空动能渐趋衰竭，做多力量正在凝聚。
期货市场做空的动力主要来自政策收紧预期。中国央行已连续两次上调存款准备金率，美联储也在2月18日上调向银行直接贷款收取的贴现率。部分市场人士认为，中美两国已开始采取实际措施来退出宽松货币政策，全球流动性收缩已经到来，趋势正在逆转，大宗商品价格将掉头向下，因此，有相当一部分人认为，在巨大库存压力下，节后钢材价格将大幅下跌。
出人预料的是，尽管期货市场跌得不亦乐乎，但钢材现货却拒绝跟随期货价格下跌。根据《钢之家》网站对各地市场的跟踪，节后多数钢材品种出现了小幅上涨，连一向追随期货的钢材电子盘也走出明显的多头趋势。尽管螺线期货近月合约呈现空头排列，但上周五RB1005在尾盘振荡走高，空头主动大举平仓，显示期货市场做空动能趋向衰竭。
让市场坚定看涨的力量来源于越来越明显的全球经济复苏。国际贸易稳定增长，工厂订单迅速增加，上下游企业开始积极增加库存，国际市场钢材需求猛增，日本、美国、欧盟等主要产钢国的钢产量在快速恢复。国内钢材市场旺季在后，贸易商和终端用户逢低买入的意愿非常强，这就使得钢材市场在3月份出现大跌的概率很低。
至于货币紧缩，那仅仅是预期。1月份我国广义货币供应量(M2) 同比增长25.98%，狭义货币供应量（M1）同比增长38.96%，M1增速远远高于M2，显示出实体经济内资金供应非常充裕。以政策收紧为由做空钢材期货，存在更大的市场风险。
上周五，即将成为螺纹期货主力合约的RB1010收盘突破前期压力位置，表现出强烈的上行欲望，期货市场做多力量正在凝聚，本周螺线期货有望在RB1010合约的带领下，继续向上突破。
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