万科A：2009年净利润同比增长32.1% 符合预期

2009年公司实现营业收入488.8亿元，同比增长19.2%；实现净利润53.3亿元，同比增长32.1%；基本每股收益0.48元，加权平均净资产收益率15.37%，同比增长2.13个百分点。

　　点评：报告期内，公司销售额首次突破600亿元，实现销售面积663.6万平方米，销售金额634.2亿元，分别比2 008年增长19.1%和32.5%。实现结算面积605.2万平方米，结算收入483.2亿元，同比分别增长34.1%和19.3%。2009年公司实际完成新开工面积560.9万平方米，较年初计划增加39.2%，竣工面积536.4万平方米，较年初计划减少13.3%。公司预计2010年新开工面积855万平方米，较09年开工面积增长52.5%。由于新开工项目中装修房比例持续上升，整体竣工时点有所延后，公司预计2010年竣工面积504万平方米，较09年有所下降。截至2009年末，公司规划中项目按万科权益计算的建筑面积为2436万平方米，基本可满足未来二至三年的开发需要。截至2009年末，公司尚有374.5万平方米已销售资源未竣工结算，合同金额总计382.3亿元。其中合并报表范围内已售未结面积343.5万平方米，合同金额356.5亿元。上述待结算资源绝大部分将在2010年参与结算，为公司2010年实现良好的收益水平提供了有力的支撑。预计公司10年和11年每股收益分别为0.68元、0.8元，维持“谨慎推荐”评级。