阳光100启动上市 主攻二、三线城市

　　早在2007年，外界就不断的将“何时上市的问题”抛向阳光100董事长易小迪。但对于上市，易小迪的内心并不充满“急迫”。

　　本报记者近日从知情人士处获悉，2010年阳光100将正式紧锣密鼓的筹备IPO计划，为此公司内部已正式成立负责上市的机构。该消息获得阳光100的证实。

　　“必须完成上市准备工作”

　　据了解，在一次内部讲话里，易小迪指出，不管外面市场有多少不可预测的变数，今年（2010年）阳光100必须完成全部上市准备工作，“机会只会让给有准备的人抓住”。

　　早前，易小迪就曾经在多个场合公开表示上市不上市，必须要很从容地根据自己的发展需要，而不是仅仅为了融资去上市。他的立场是，资本市场已经变得非常的聪明，必须要了解自己的增长计划。不能因为上市而扭曲了阳光100的发展战略。

　　易小迪最关心的一点就是，不能为了增长而增长，上市不上市要根据公司的发展需要。“我们与股东的合作是要创造价值，而不是简简单单地融资。有增长的计划才会上市，而不是碰到困难才上市。”易小迪说。

　　为何在2010年，阳光100如此坚定地计划完成上市准备工作？一位不愿透露姓名的分析人士认为，阳光100的上市计划既是迫于外部竞争环境，也有自身因素。

　　易小迪分析说，从企业来看，呈现以下几个趋势：市场份额加速向少数大品牌企业集中，企业盈利能力差距扩大，销售热点向二、三线城市转移，房价上涨过快，地王频出，地价上涨比房价更快。

　　2009年前20名地产企业实现收入达5231亿元，占到了全部市场总额的11.6%，易小迪认为，这一趋势还有可能继续拉大。虽然2009年盈利面很好，但就在上市企业之间的销售利润率差距也在迅速拉大，过去差距在一、二线城市之间，现在是企业之间拉开差距，住宅与非住宅之间毛利率拉开差距。

　　根据阳光100所掌握的数据显示，2009年初时，全国住宅销售量一线4个城市占到26%，年末时只占17%。2009年全国商品房均价4695元/平方米，比去年上涨21%。而土地市场则近乎疯狂，全国60个城市土地交易额翻番，土地溢价率达427%。

　　比拼后发优势

　　目睹去年恒大地产(3333.HK)等多家公司上市的一位基金经理告诉本报记者，恒大地产与龙湖地产(0960.HK)受到诸多资金的追逐，主要得益于其庞大的土地储备以及高成长前景，加之定价相对便宜。尽管恒大集团一年前还饱受诟病，但是其庞大的土地储备和开发模式已逐渐得到资本市场的认可。利润才是关注的核心，该基金经理并不看好特点不明显的区域性房地产公司。

　　阳光100在过往的土地储备方面显然回避了激进路线。易小迪认为，虽然近三年多来，阳光100的增速有所放缓，并落后于竞争对手的业绩，但这几年阳光100通过苦练内功积蓄了爆发的力量。“我们在市场上具有足够的竞争力去超越同行，而且由于房地产市场热点不断转移（向二三线城市），我们可以充分把握好"后发优势"的机遇。”易小迪。阳光100是较早进入二、三线城市的企业。易小迪曾对本报记者表示，二三线城市是房地产市场下一个十年的热点。

　　对于上市，易小迪曾公开表示A股和H股都会考虑。分析人士认为，阳光100在H股上市的可能性更大。

　　国泰君安分析师姚峣对本报记者表示，香港联交所对企业IPO的审批判断标准，更偏重于企业在行业内是否拥有良好的发展前景和盈利能力，因此内资优质房企赴港上市的成功率相对较高。此外，更有香港上市流程短，再融资机会多，企业可与国际接轨等因素。