创业板：高成长难敌高估值

　　虽然昨日创业板出现了整体回调走势，但创业板个股的未来走势或仍可乐观，主要是因为创业板公司的高成长性优势较为突出。

　　统计显示，已公布年报业绩或业绩快报的58家创业公司首发平均市盈率高达69．59倍，但经过持续上涨以及首发股份的摊薄之后，以2009年业绩为基数 的市盈率也只有70．97倍。这意味着创业板公司2009年的业绩高成长性减轻了高估值所带来的压力。

　　统计表明，58家创业板公司2008年平均营业利润为4242．06万元，而2009年此数据则达到了6408．35万元，增长率为51．07％。不过由于新增首发股份因素，每股收益只是从2008年的0．667元上升至2009年的0．866元，增幅为29．84％。有观点认为，这恰恰说明了这些创业板公司2010年的动态市盈率下降幅度可能更大一些，因为这些上市公司在2010年将没有新增股份的摊薄效应，因此，利润增长将直接体现在每股收益的增长上。

　　当然，创业板公司的高成长也面临着诸多不确定性因素的考验。一是新业务模式能否为市场所认同，比如说爱尔眼科的连锁医院、吉峰农机的农机连锁经营模式就面临着一定的分歧。二是不少创业板上市公司过分依赖单一大客户，从而增加了公司高成长的不确定性。而且不同创业板公司的成长性也是不同的，既有业绩翻番增长的个股，比如欧比特、神州泰岳等，也有业绩增速放缓的个股，比如上海凯宝、新宁物流等，这意味着创业板高成长性并不能掩盖部分个股增长放缓甚至负增长现象。

　　既如此，对创业板个股的投资难度就会很大。一方面是因为创业板市场不像主板市场，有资产重组等题材催化剂，对创业板公司的投资主要是从基本面角度寻找业绩强劲增长的引擎。另一方面则是因为创业板上市公司成长性也是千差万别的。所以投资者在投资创业板个股时，一定要好好研究公司的基本面。就目前来看，回天胶业、鼎龙股份、南风股份、中青宝等创业板个股的成长前景相对乐观，可跟踪。