来源：财新网
作者：梁洋
高速铁路大力发展，铁路建设的融资渠道也将拓宽
【财新网】（记者 梁洋 4日发自上海）接近京沪高速铁路股份有限公司（下称京沪高铁）的投行人士告诉记者，由于京沪高铁还在建设之中，其收入、成本都要到运行后才可知，在目前的情况下上市，近期能否上市主要看国
此前，曾有媒体称，京沪高铁将在年内上市，融资规模将达300至500亿元人民币，上市方案已经由铁道部提交相关国家部门包括财政部、发改委和国资委进行会签。
京沪高铁成立于2007年，其最大股东是铁道部下属的中国铁路建设投资公司，约持有56.2%的股份。平安资产管理有限责任公司和全国社保基金会为第二和第三大股东，分别持有京沪高铁13.9%和8.7%的股份。
安信证券铁路分析师林晟认为，京沪铁路公司今年上市的可能性不大，主要原因是，京沪高铁还在建设之中，目前在铺轨阶段，最后建成要到2011年底，而全线通车也要等到2012年，在还未建成的情况下很难对市场证明其盈利能力，对市场的吸引力不大。
瑞银证券铁路分析师卫强也告诉记者，京沪高铁年内上市融资的可能性不大，主要是该高铁投资大而短期看不到盈利的能力，以武广高铁目前的运营状况来看，上座率和回报率并不高，同时成本回收的时间将比较长。
根据京沪高速铁路的设计批复，项目总投入2209.4亿元。由沿线七省市作为出资者，铁道部委托投资机构做出资人代表，联合平安资产管理有限责任公司和全国社保基金理事会，一共十家，创立了京沪高铁公司。
在中国高速铁路大力发展的背景下，铁道部也鼓励铁路建设融资渠道的拓宽。2010年1月7日的铁路工作会议显示：2009年铁路完成基本建设投资6000亿元，2010年计划投资额度达8235亿元。2009年铁道部上马了大批高铁项目，总里程达1.36万公里，总投资规模达1.80万亿元。
招商证券预计，未来五年高铁竣工保持高增长，到2014年底中国将拥有时速300-350公里的铁路1.55万公里，时速200-250公里的铁路1.26万公里，分别比2009年末增长8.9倍和4.3倍。
一直以来，中国铁路建设的融资渠道主要是债务融资，包括，铁道债、中期票据、短期融资券和国内外贷款，但是债务融资导致财务费用增加，根据中信证券研究报告，到2012年，铁路财务费用将超过1000亿元，到2020年，资产负债率将达70%以上，长期以往将可能资不抵债，因此，通过上市等权益性融资才是脱困之策。
2010年全国铁路工作会议报告也显示，国家今后将加大投融资体制改革力度，加快已经成熟的股改项目上市的准备工作。扩大铁路建设债券和各类票据的发行规模，降低资金成本。■
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