来源：中国资本证券网-证券日报
机构自上周四减仓2619万元后，上周五重新增仓724万元
双汇发展股权转让先斩后奏 基金大幅减仓施加压力
□ 本报记者 游敏常
3月4日，双汇发展公告表示，《关于香港华懋集团有限公司等少数股东转让股权的议案》遭遇多数票否决。与此同时，当天以基金为首
“（公司目前对这事情）还没有（定论），也没有新的情况。”当《证券日报》记者上周五致电双汇发展董秘祁勇耀询问议案被否后公司计划时，对方说道。
不过，有分析人士表示，基金调仓只是个别行为，多数基金可能继续持股观望，等候事情解决，股价上周五翻红即为明证。
其实，经历了一天的短暂调整后，上周五，双汇发展股价暂时稳住了阵脚，机构多头重新反扑并略占上风。指南针机构密码数据显示，3月4日当天，以基金为首的机构从该股抽走了2619万元；此后一个交易日，即3月5日，机构反手做多，以724万元增仓该公司股票，带动其股价小幅上扬0.67个百分点。
“短期看，议案被否不会带来特别的影响，毕竟双汇发展是不少基金的重仓品种，而基金对其所在行业也比较看好；接下来就看公司有没有说法；从今天的盘面来看，公司股价也翻红了，可能基金现在还没想好，部分不想再参与此事的基金昨天可能就跑掉了；我们认为没必要一下子就清空该股，毕竟公司业绩保持目前增速没有问题；而且，这件事情出来之后，可以看看公司后面会有何说法。”上海某券商一位食品饮料分析师告诉《证券日报》记者。
基金控盘逾35%
兴业全球持仓最重
虽然去年底基金部分减持了双汇发展，但它仍是基金控盘最多的重仓股之一。根据WIND资讯数据，2009年末，共有19只基金重仓双汇发展，总持股数为10323.91万股，环比三季度减少了2905.8万股。尽管如此，基金当时的持仓比重仍占该股流通盘的35.11%，从基金重仓持股比重来看，仅次于泸州老窖和苏宁电器。
由于之前的头号重仓基金嘉实稳健四季度减持了933.91万股，兴业趋势投资在去年末取而代之成为双汇发展头号重仓基金，持股数为1332.91万股；嘉实稳健以1250万股追随其后。另外，重仓超过千万股的基金还有上投摩根中国优势、兴业全球视野和诺安价值增长，分别持有1152.68万股、1074.68万股和1000万股。
凭借手下三只基金兴业趋势投资、兴业全球视野和兴业可转债分别持有1332.91万股、1074.84万股和100.96万股，合计持有2508.71万股，兴业全球成为2009年末头号重仓持股基金公司。嘉实系基金以1666.32万股排在第二位。其中，嘉实稳健和嘉实策略增长分别持仓1250万股和416.32万股。
另外持股较多的公司还有上投摩根、南方和诺安基金，分别持有1505.44万股、1130.31万股和1000万股。
年初增仓1.26亿元
否决提案基金“变脸”
年初之时，出于避险需求，基金重新恢复增仓双汇发展。根据指南针机构密码数据，1月4日-3月2日间，以基金为首的机构累计净流入资金达1.26亿元。
3月3日，双汇发展因召开股东大会停牌一天，未料翌日一纸公告搅动了公司股票价格。3月4日，根据公告，《关于香港华懋集团有限公司等少数股东转让股权的议案》被股东大会否决，其中同意票8770847股，反对票109551579股，弃权票10824725股。换言之，参与投票的股份中，八成以上投了反对票。有媒体报道称，多数持股基金参会并对该议案投下反对票，而本报记者也向某到会券商分析人士证实了此事。
公告出来的同时，二级市场上部分机构资金已经迫不及待开始出逃。指南针数据显示，3月4日当天，基金等机构净流出该股的资金为2618.7万元，其中买入2.91亿元，卖出3.18亿元。相比之下，3月2日，机构资金仅净流出了1636.92万元，其中买入1.03亿元，卖出1.19亿元。
公司先斩后奏 基金借机发难
有到会券商分析人士告诉《证券日报》记者，不少到会基金投了反对票，但该人士强调：“我们觉得议案被否对公司来说并非特别不好的事情，因为在这件事情上，公司先斩后奏，不太关注股东利益，机构股东则借此次机会表达意见，从长远来看是好事。”
实际上，在该项提案未获股东大会通过之前，公司已经将10家子公司的股权转让给了公司的实际控制人罗特克斯有限公司。根据双汇发展2月9日披露的董事会决议公告，在2009年上半年，公司已经完成了相关股权过户，股权转让价款以2008年9月30日为基准日，被扣除2008年1-9月份分红后的净资产，加上一定比例的溢价确定，股权转让价款总额614773749.88万元。
另外，双汇发展还在公告中强调，之所以放弃对这些股权的优先受让权，一是为了继续保持这些公司中外合资企业的属性、避免因公司受让股权后企业性质发生变化而导致的相关补交关税、所得税的问题；二是继续享受漯河市政府给予的相关优惠政策。
股权定价低、关联交易大
基金难以释怀
不过，基金之所以反对该项提案有很多原因。一位持有双汇发展的基金公司的研究员向某媒体表示，基金集体反对，主要是担心双汇发展大股东会侵犯流通股东的利益。
与众多基金公司过从甚密的申银万国则表示，议案被否决的原因可能有二，一方面是此次受让的少数股东权益定价很低，上市公司主动放弃优先认购似乎有照顾集团和管理层利益的倾向。根据该券商测算，此次受让的少数股东权益的定价约为1.3倍PB，9倍PE，价格低廉，如果上市公司受让这部分股权，管理层能分享到16.37%的利益，而如果注入到集团公司的话，管理层享受到的利益可增加至31.82%。
另方面，双汇在股权转让实质已经完成的情况下召开股东大会也可能会引起机构投资者的不满，相关股权转让已于2009年上半年完成，而到了2010年3月份才召开股东大会审议。另外，长期以来，双汇发展关联交易问题的存在也部分侵蚀了上市公司的利益。
“这个原因确实是多方面的，包括关联交易，还有管理层受益等，它卖掉这块好像PE只有8、9倍，大家肯定是不满意；还有就是时间问题，事情完成将近一年公司才‘想起’要投票表决。另外，最主要的还是大家对公司关联交易这一块（不满意）。”前述上海券商分析人士也提到。
根据公司去年3月份披露的关联交易数据显示，预计2009年全年产生的关联采购约1728500万元占同类交易的50%；关联销售232700万元，占同类交易的10%，因接受劳务产生的关联交易为4000万元，约占同类交易的10%；提供劳务产生的关联交易为33200万元，约占同类交易的40%。
基金持仓观望
等待更高对价方案
“木已成舟”后流通股东才投票反对，事情将如何解决呢？
“如果股东不同意的话还是可以追回来的。其实现在公司将程序做反了，当时投票不同意的话，（股权转让）就不能继续下去；现在这种情况该怎么说呢？（打个比方），就像是你卖的是别人的东西，按理说不会有法律效力。”前述上海券商分析人士表示。
招商证券分析师朱卫华等则认为，机构投资者此次在少数股权问题上投反对票并不意味着要执意阻挠，只是想实现一个交换。按其说法，机构投资者希望得到公司对集团资产注入的承诺，同时还提出了几套方案，但双汇发展方面则表示要研究一下，未说明时间表，并把决定权推给外资股东。
公司董秘祁勇耀向本报记者表示，公司方面还在讨论，暂时没有新情况需要公告。
值得一提的是，上周五，双汇发展的股价出现企稳迹象，当日小幅上涨0.67%。另外，机构密码也显示，机构恢复增仓势头，小幅增持了724万元，其中买入2.14亿元，卖出2.07亿元。
分析人士表示，由于公司这几年业绩增长稳定，基金不会轻易放弃持仓。根据该公司去年末公告，预计20009年经营业绩与上年度相比，不会出现大幅增长或下降的情况。2008年，公司摊薄每股收益为1.1533元。
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