五成保险提案建言拓宽投资渠道

　　强劲增长的保费收入让保险巨头们喜上眉梢，但随之而来的保险资金运用仍显压力重重。

　　3月3日晚间，国内最大的三家保险公司中国人寿（601628.SH，2628.HK，LFC.NYSE）、中国平安(601318.SH，2318.HK）和中国太保（601601.SH,2601.HK)同时公告2010年1月保费收入情况。

　　三家保险巨头1月份寿险保费收入依次为418亿元、211.5亿元和103亿元，同比分别增长14%、59%和47%。中国平安和中国太保1月产险保费收入分别为66.4亿元和66亿元，同比增长85%和57%。

　　一月保费收入开门红，说明经济好转带动保险需求旺盛，然而，因保费收入的“负债性”特点，保费增长的同时也预示着保险资产负债率直线上升，保险资金面临着资产负债匹配和平滑投资收益的空前压力。

　　据《中国经营报》记者获得的四位来自保险业的全国政协委员共19份提案来看，其中9份提案聚焦“拓宽保险资金投资渠道”问题。

　　政策落地慢险资配置难

　　在2010年保险业情况通报会上，中国保监会吴定富主席指出，预计有超过1.5万亿元保险资金需要重新配置。

　　3月3日，三大保险公司同时公告显示，2010年1月保费强劲增长，再次凸现了保险资金面临的配置压力。

　　一般说，寿险和产险因其资金特性和负债久期（保险公司卖出的保单是保险公司的负债,因为最后是要偿还的，保单的偿还年限就是保险公司的负债期限）不同，实施不同的管理模式。财产险公司的保费资金的负债久期较短，一般为2至3年，目前在管理上还不存在太多的资产负债不匹配问题。但寿险公司，除投资连结保险产品外，其他寿险产品的负债久期大都超过10年，有的长达20年、30年，所以就需要积极为这部分资产配置相应久期的投资品种。保险资产久期（资产负债的存续期）不同，对资产配置的需求就不同。目前，我国久期较长的投资产品最长只有7年，如一些国债产品，但这类的投资品种非常少，造成保险资产的久期配置很难实现100%匹配。

　　事实上，自2005年以来，保险业对拓宽保险资金投资渠道，推进保险资金投资不动产、基础设施建设和创业投资企业试点等呼声不断。2009年10月，新《保险法》从法律上进一步放开了对保险资金投资不动产、未上市企业股权等领域的限制。

　　但由于监管机构相应的实施细则尚未出台，上述这些新的投资渠道目前并未放开。

　　保监会公布的数据显示，2009年保险行业总投资收益率为6.41%，较2008年提高4.5个百分点。根据2009年的市场表现及各家公司公布的投资信息，普遍采用的是“增加权益类投资比例，减少固定收益投资比例”的方法来大幅提高投资收益率。但是保险资金运用的要求应该是基于长期性、安全性、收益性，因此，2009保险投资收益率的较高水平仍然是依赖于资本市场的向好来实现的，仍然蕴含着一定风险。

　　全国政协委员、中国人寿总裁杨超将之称为“错配风险”。“尤其是2008年，股票市场单边下跌使全行业投资收益率下降至不足2%的历史低点，这一水平甚至低于寿险保单的预定利率，对行业的长远发展极为不利。”杨超在《关于切实落实相关政策、尽快实质性拓宽保险资金投资渠道的提案》中提出：“随着保险资金运用余额的快速增长，保险资产负债匹配管理的难度加大。”因此“优化保险资金资产负债匹配，降低错配风险”已显得非常迫切。

　　保险资金过于集中地配置于目前固定收益品种上，显然回报率不高。但是，过多投资于权益类品种，风险又过大，解决这一难题，就只有拓宽保险资金的投资领域。

　　作者：万云 (来源：中国经营报)