外资银行专家前瞻2月经济数据 CPI或升至2.3%

　　尽管2月份采购经理人指数显示中国实体经济活动增速有所放缓，但从其他信息来看，实体经济增长依然强劲，尤其是发电量增幅基本保持在25%以上的水平。专家预计，1至2月份累计工业增加值同比增幅可能从去年12月份的18.5%升至19.5%。

　　记者袁蓉君从3月10日开始，2月份的 各项经济金融数据将陆续出炉。3月8日与记者连线的几家外资银行专家预计，去年较低的基数将使得大多数指标实现十分强劲的同比增长，而实际的经济活动水平也将保持强劲。

　　经济增长保持强劲尽管2月份采购经理人指数显示中国实体经济活动增速有所放缓，但从其他信息来看，实体经济增长依然强劲，尤其是发电量增幅基本保持在25%以上的水平。瑞银集团中国经济研究主管汪涛告诉记者，受出口复苏、建设活动和汽车销售持续快速增长的推动，2月份工业生产将继续强劲增长。根据高盛经济学家宋宇的预计，1至2月份累计工业增加值同比增幅可能从去年12月份的18.5%升至19.5%，经季节调整后的月环比折年增幅平均约为15%，与高盛估测的长期趋势水平接近。

　　具体到经济增长的三大动力———投资、出口和消费来分析，专家们首先预计1至2月份累计固定资产投资同比增速将从去年12月份的20.5%反弹至27%左右。

　　“12月份固定资产投资同比增速往往偏低，而1至2月份数据通常偏高。尽管从2009年下半年政府已经开始控制投资增长，但我们认为随着今年年初以来信贷的强劲增长和季节性因素的消失，1至2月份的固定资产投资增速应该会反弹。”宋宇说。

　　至于出口，宋宇和汪涛都认为，因去年基数非常低，尽管受到春节因素的负面影响，2月份出口同比增速可能仍高达约40%，意味着经季节调整的出口月环比折年增幅为30%左右，而进口增速则有所放缓。宋宇预计，进口同比增速可能从85.5%放缓至约47.0%，一定程度上也是受春节因素影响；因进口增速高于出口，贸易顺差可能从1月份的142亿美元收窄至25亿美元，创近年来新低。汪涛甚至不排除出现逆差的可能性。

　　再看消费。鉴于消费品价格上涨以及实际消费增长持续强劲，宋宇预计1至2月份累计零售额同比增速将从去年12月份的17.5%升至17.8%。而野村证券3月8日发布的一份研究报告则预计，受春节假期的影响，1月份未公布的零售增速或放缓至同比15.4%，2月份将上扬至18.7%。报告称，1至2月份17.1%的平均增速表明潜在零售增长依然强劲。

　　汪涛还建议大家重点关注1至2月份房地产市场相关数据，预计销售和建设活动增速将有所放缓。她说，在目前房市负面新闻不断见诸媒体的情况下，房地产行业出现同比正增长很可能会让人觉得意外。

　　通胀数据或将反弹通胀压力有所抬头一直是近期市场的一块“心病”。宋宇预计2月份CPI同比增幅可能会从1月的1.5%升至2.3%，这意味着月环比折年增幅将从-1.3%升至2.5%左右。他表示，2月份食品价格上涨的主要动力是春节因素。商务部和农业部公布的食品绝对价格在春节过后已持续下行，并于3月初降至春节前的水平。2月份PPI同比增幅可能会从1月的4.3%加速至5.3%，意味着经季节因素调整后的月环比折年增幅从1月份的18.9%降至11.8%。

　　而野村证券中国股票研究主管孙明春和汪涛的预测则相对乐观，认为2月CPI增幅仅为2.1%，低于现行2.25%的1年期存款利率。其理由是商务部的周数据显示食用农产品价格2月份仅环比上扬1.1%，小于上两个月的涨幅。他们表示，如果2月份数据果真如此，将在一定程度上缓解市场对于央行立即加息的担忧。

　　货币信贷增长保持充裕几位专家都预计2月份新增人民币贷款规模将大大低于1月份的约1.4万亿元。宋宇的预测值约为7000亿元，汪涛和孙明春预计约为6000亿元。记者注意到，尽管与1月份相比上述预测规模并不算高，但仍处于历史较高水平。

　　宋宇还预计，2月份人民币贷款余额同比增幅将从1月份的29.3%降至27.2%，经季节调整后的月环比折年增幅预计为18.1%，与1月份的18.3%相差无几。然而，正如他最近一直强调的，季节性调整程序常常将银行集中在年初放贷视为正常的季节性模式，但实际上这是在最近几年因政府控制放贷才出现的一种特殊现象。因此，在季节调整后，实际很高的数据可能会被大幅向下调整。宋宇说，今年这个问题显得尤为突出，因为去年的信贷规模庞大并呈现出明显的季节性，而且季节性调整程序一般会对近期的季节性走势给予较大权重。

　　至于广义货币(M2)，宋宇预计2月份同比增幅可能会从1月份的26.0%降至24.9%，月环比增幅从19.6%降至17.2%。然而，与贷款数据的情况相同，他认为这个环比增幅也显著低估了货币供应扩张的实际增幅。(袁蓉君) (来源：金融时报)