周小川：CPI涨幅符合预期

　　中国人民银行行长周小川11日在人民大会堂接受中国证券报记者采访时表示，二月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.7%，和央行之前的预期差不多。中国人民银行副行长苏宁同日称，我国尚未感到通胀压力，他表示，CPI同比上升系春节因素，今年春节在2月份，而去年在1月份。

　　分析人士认为，主要由食品价格上涨和居住类价格上涨带动，2月份CPI同比上涨2.7%，超过银行一年期定期存款利率。

　　国家统计局11日发布的数据显示，工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.4%。分析人士称，其上涨动力主要来自有色金属、燃料动力。

　　1-2月份，规模以上工业增加值同比增长20.7%。1-2月份，城镇固定资产投资增速回落至26.6%。1-2月份，社会消费品零售总额同比增长17.9%。

　　另据央行11日发布的数据显示，2月份新增人民币贷款7001亿元，较上月大幅回落近一半。今年1、2月份累积新增贷款比去年同期少增6000亿元。分析人士认为，这显示宏观调控逐渐生效。对公中长期贷款依然是“主力”，当月增加5088亿元。票据融资减少1744亿元。居民户贷款增加1994亿元，较上月少增2508亿元。

　　货币供应量高位回落。受贷款增速回落的影响，2月末M2同比增长25.52%，较上月下降0.56个百分点。M1同比增长34.99%，较上月大幅回落3.97个百分点。这主要是受春节期间企业活期存款下降较多的影响。当月M2、M1之间“倒剪刀差”缩小到9.47个百分点。

　　分析人士表示，目前宏观调控仍以数量型调控为主，3月份可能上调存款准备金率，一季度加息可能性不大。

　　3月CPI将回落 准备金率或三度上调

　　　2月份CPI的涨幅已经超过银行一年期定期存款利率，11日中国人民银行行长周小川接受记者采访时表示，“CPI数据在预期之内”。分析人士表示，2月份CPI数据不会导致加息提前，宏观调控仍将以数量型手段为主。

　　　交银金融研究中心认为，由于3、4月份到期资金量较大（分别为7660亿和5430亿元），同时外汇占款可能增加较多，预计央行将进一步加大公开市场回笼力度，1年期央票发行额也将进一步增加，甚至有可能重启3年期央票。预计央票参考收益率和正回购利率将维持平稳，也不排除小幅上升的可能。未来视流动性状况和外汇占款情况年内准备金率可能继续上调0.5-1个百分点。利率方面，未来经济加速增长、物价可能出现一轮较快上涨，进入2季度后利率有上调27-54个基点的可能。

　　　摩根士丹利经济学家王庆认为，存款准备金率可能马上再度上调，而加息最早要到4月份。

　　　哈继铭表示，经济的内生增长动力依然强劲，与此同时通胀较快上升，因此政府将继续使用数量型紧缩手段，如窗口指导银行贷款，加大央票发行量，以及上调法定存款准备金率（考虑到3月份有7000多亿的流动性到期，本月就可能上调）。而内生增长动力的强劲也给一些价格性工具的“退出”增加了可能性，但鉴于1-2月经济活动占全年比重较低，加之春节因素扰动，可能需要继续观察3月份的数据以得出更有确定性的分析。

　　　鲁政委认为，全年最多加息一次，最可能的时间窗口为6-9月份。