来源：中国经济时报
作者：李雨谦
2月份价格数据的超预期增长，让市场对通胀预期的担忧再一次被点燃。有专家称，种种迹象表明，目前中国并不具备通胀持续快速走高的基础，通胀压力依然维持温和的态势，但是当前还需要警惕推动价格上涨的因素变化。
国家统计局最新发布的数据显示，经初步核算，1月
“去年2月份价格相对偏低，今年2月份由于春节因素影响，再加上春节前后天气不好，全国大部分地区遭遇了雨雪天气，一些食品的生产尤其是蔬菜、水果的生产供求关系发生了波动，这期间蔬菜和水果价格的波动非常大。” 国家统计局新闻发言人盛来运如此解释。
鲜菜价格2月份同比上涨25．5％，鲜果价格上升了19％，这两项价格对CPI的影响占将近1个百分点。
从结构因素来看，2月份CPI同比上涨2．7％，其中主要是由食品价格上涨和居住类价格上涨带动。食品类价格在2月份同比上涨了6．2％，把2月份CPI推高了2．01个百分点。居住类价格2月份同比上涨3％，影响CPI0．45个百分点。这两项合计推高CPI2．46个百分点，占2月份CPI总涨幅的91％。
“显然，这主要是春节和季节性因素引起的，虽然2月CPI大幅高于市场预期，但目前物价上行的压力并不大。”兴业银行资金营运中心研究员肖丽在接受记者采访时表示，首先，2月份CPI涨幅环比显著低于往年春节所在月份的平均水平，因此今年的这个涨幅还是可以被市场所接受的，市场不应该感到意外。
数据显示，今年2月份CPI环比上涨1．2％，显著低于1995年至2009年期间春节所在月份环比均值3．5％的水平；食品环比上涨3．3％，涨幅虽然明显，但仍低于1995年至2009年春节同期均值3．5％的水平。而非食品环比上涨0．1％，大幅低于过去春节所在月份的均值0．6％。
肖丽认为，金融危机后CPI环比高于历史同期均值的月份并不多，总体恢复至往年同期均值附近，所以2月份CPI虽然超预期增长，但基本还是维持在常规之内。
2008年8月至2009年2月，在危机全面爆发后，物价急剧下跌，CPI环比显著低于历史同期水平。2009年3月至今，进入恢复期后，CPI环比基本与历史平均水平保持相近。
“若年内接下来所在月份环比也符合此规律，无突发性的新涨价因素出现，则年内CPI实现维持在3％以内的目标无忧，我们依然维持全年CPI增长2．8％的判断。”肖丽说。
此外，在产能过剩的大背景下，PPI可能无法有效向CPI传导，这或许也将减轻CPI持续上涨的压力。
从CPI非食品环比和PPI的相关性来看，目前两者的一致性并不显著。2009年10月至今，PPI环比处于回升态势，而CPI非食品环比则一直处于下行状态。
国家统计局数据显示，今年2月份PPI同比涨幅为5．4％，较1月4．3％上行1．1个百分点，同样高于预期，出现显著反弹的态势。
有机构预计3月份PPI同比将继续上行，可能突破6．0％，整个二季度在6．0％以上高位运行的可能性较大，但三四季度将显著回落，至年底可能回落至3．5％以下。
“虽然近段时间，由于产能过剩的原因，PPI和CPI的相关性有所减弱，但是资源性产品的价格大幅上涨，不可避免地在一定程度上会加大通胀预期的压力，需要提前采取防范措施。”太平洋证券宏观经济研究员周明剑表示。
肖丽认为，2月份物价指数对货币政策的总体影响中性。虽然2月份CPI同比涨幅已超过一年定存利率，但并不会导致加息提前，特别是在我国货币政策肩负多目标任务的情况下更是如此。
“全年最多加息1次，最可能的时间窗口为6月至9月份。当然，2月份依然强劲的信贷，可能会令未来央行继续动用法定存款准备金率工具。”肖丽说。
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