选股应重视相对估值

　　瑞银财富管理研究部认为

　　选股应重视相对估值

　　今年“买入并持有”或许不是正确的做法。瑞银财富管理研究部近日指出，2010年的市场回报率可能大为降低。投资者若想在2010年获得良好回报，就应在选股时提高辨别能力，更加重视相对估值。

　　瑞银认为看好的股票需具有几方面的优势：盈利能力（ROE）、中期盈利增长、盈利增长的可预见性、估值、股息收益率以及资产负债表。市场预期今年公司盈利将大幅攀升，因此投资者应重点关注具有稳定的盈利增长前景、受益于基础设施投资增加和新兴市场旺盛需求的公司以及具有定价能力的公司。通常在央行启动加息周期前后，高股息收益率行业的表现略好于整体市场，选择较好地兼顾盈利稳定增长和估值诱人的“防御性”公司以及获益于结构性增长主题的公司，将是正确的策略。

　　瑞银指出，新兴市场的重要性日益上升，大宗商品需求持续攀升，为投资“次要货币”（美元、欧元、日圆和英镑以外的货币）提供了支持。美国劳工市场已经从周期性低位反弹，企业重新招聘势在必行，这是美国经济复苏能否持续的关键因素。

　　瑞银认为，未来几年新兴市场的增长速度将超过发达市场。高度依赖新兴市场增长的大宗商品价格将进一步走高。因此，投资组合中大宗商品的多元化优势将更加突出，风险回报状况也将得到改善。（朱茵）