建筑建材 需求旺盛 利润率上升

　　据WIND统计，已公布年报的上市公司中建筑建材行业2009年营业利润合计较2008年同比增长113.54%，位居国信证券33类行业排名第四位。从该行业已公布的22家公司年报看，全行业营业利润出现亏损的仅有4家，实现营业利润增长的公司有13家，营业利润持续三年增长的公司有8家

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　　水泥需求保持旺盛，最新数据显示1-2月全国水泥产量同比增长26.52%。2月份全国水泥产量8378万吨，同比增长4.76%，主要是由于春节因素影响所致。累计来看，1-2月水泥累计产量同比增长26.52%，高于09年全年17.91%的增速，需求量继续维持较高水平。

　　水泥价格坚挺，煤价走低利于行业利润率提升，1-2月全国水泥价格除少数省市略有下滑，其他地区基本保持稳定。随着未来几个月逐步进入施工旺季，二季度水泥价格有望逐步走高。水泥成本方面，秦皇岛煤价在经历春节前的大幅冲高后，节后开始回落，目前大同优混和山西优混价格分别从高位的845和805元/吨回落至725和675元/吨，回落幅度为14.2%和16.1%。

　　节后玻璃市场需求不旺，先前市场预期的需求回暖并没有出现，东北、西北、华南地区的市场均没有启动。市场价格不仅没有上升，反而因部分低价玻璃的入市导致部分地区玻璃价格小幅下滑。市场整体行情平淡。

　　第一创业认为基于2010年区域景气逐步向好，以及公司水泥大幅产能扩张带来销量增长的判断，在水泥板块中第一创业建议配置海螺水泥和冀东水泥两家龙头企业。基于房地产玻璃需求继续好转、汽车玻璃需求持续旺盛以及海外玻璃需求见底回升的判断，认为玻璃价格调整幅度有限，建议配置汽车玻璃龙头福耀玻璃。

　　中投证券表示这一轮景气周期建材行业盈利的最高点是去年的11-12月份。“价格高位波动，成本上升”是周期性中间制造品景气周期到末端比较典型的特征，故而认为这一轮景气周期完全结束的时点将在今年3季度（可能以产品价格下滑为比较明显的标志），目前难以判断的是下一轮行业景气下滑的程度。

　　同时还表示在行业景气向下可能性较大的背景下，可能带来的交易性机会就是行业“淘汰落后”和“建材下乡”政策落实带来的。而就目前部位调研和沟通的情况来看，这两项政策出台时间最早也要等到4月中旬以后。