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年报显示存货对业绩从杀手变推手

来源:中国证券报
2010年03月19日08:45
  本报讯据证券时报数据部统计,截至3月17日,已披露2009年年报的466家上市公司存货同比大幅增长17.8%。随着经济的回暖,时下上市公司的增库存取代了去年的去库存;同时,一度是2008年上市公司利润“杀手”的存货因素,在2009年年报中扮演了业绩“推手”角色,部分上市 公司因存货价值年内上涨,转回了已计提跌价减值,从而拉低了产品成本,增厚了整体利润。

  由于2008年底全球经济骤然降温,大宗商品等价格大跌,使得存货跌价因素成为吞噬上市公司利润的主要因素。2008年,上市公司整体业绩下降17%,其中资产减值因素占47%,而大宗商品等的存货跌价减值首当其冲,成为上市公司利润“杀手”。2009年初,在全球化去库存背景下,国内上市公司在一季度库存达到最低点。目前已披露年报的466家上市公司数据也显示,去年一季度库存下降6.38%。

  存货减值成年报增利因素

  从去年二季度开始,实体经济开始激活,需求重新抬头,与生产相匹配的上市公司存货逐季回升,466家公司年报显示,去年二、三、四季度,存货分别环比增长5.38%、11.69%和6.97%。上述466家公司中,到去年底,存货同比增长17.8%,同时,计提跌价准备同比大幅下降63.13%,跌价准备仅占存货的0.43%,466家公司实现净利润1171.83亿元,同比增长28.68%。

  2008年被存货跌价准备打击的重灾区是房地产、钢铁和有色金属行业。在已披露2009年年报的公司中,房地产行业公司2008年计提的存货跌价准备总额为23.4亿元,接近净利润的两成;金属、非金属公司中,计提2008年存货跌价准备18.38亿元,超过净利润六成。

  2009年计提存货跌价准备同比降幅最大的也来自这两大行业,凸显了房地产、金属、非金属行业价格的大幅回升。分行业跌价准备降幅最大房地产业,跌价准备同比降92.46%,排名第二的金属、非金属行业降幅达90.91%。到2009年底房地产存货同比增长19.2%,金属、非金属行业增长幅度小于平均值,为8.55%。

  大型铝业公司中孚实业2009年年报披露,2008年计提的存货跌价损失高达1.46亿元,到2009年下半年,特别是第三季度,国际、国内铝价出现较高反弹,公司2009年底存货同比增长52.71%达到10.68亿元,未计提任何跌价损失,表明原材料价格在持续上涨,全年其实现净利润的幅度也大增59.52%。

  会计专家孙进山告诉记者,去年大宗商品价格回升,导致已计提存货跌价准备的企业根据市场价格对跌价准备转回,从而降低了企业的生产成本,提升企业产成品的毛利率,进而提升了上市公司的业绩。

  房地产企业也是如此,2009年春季开始,全国房地产价格快速上涨,不少房地产公司已提取跌价损失的项目因此被转回,提升了毛利率,成为增利因素。地产龙头万科的年报显示,2008年万科根据市场情况对可能存在风险的13个项目计提存货跌价准备12.3亿元,2008年万科实现净利润同比下降16.7%,较2007年减少8.1亿元。万科认为此数据与当年计提存货跌价准备的影响基本相当。在2009年报告期末,万科又根据最新市场及销售情况,对2008年末计提跌价准备的项目进行了跟踪评估。根据测试结果,按照企业会计准则的要求,对其中9个项目计提的跌价准备予以全额冲回。

  增库存现象有望持续

  已披露年报的上市公司在谈到今年形势时对需求的回升非常乐观。首钢股份认为:“2010年我国经济的回升将不断巩固,房地产、汽车、工程机械、农业机械、运输设备、家用电器等一些耗钢产品行业也都会保持增长水平,钢铁市场需求也将保持增长。”

  一方面是需求的回升,另一面,企业也面临着原材料价格的上涨。自去年下半年开始,随着信贷的宽松和经济的逐步回暖,大宗商品、土地等价格持续上涨。上市公司担心,原材料价格涨幅过快将进一步挤压企业的利润空间,中孚实业预计,2010年铝产能进一步释放,但原材料价格将维持上涨态势,铝生产企业盈利将受到一定影响。

  受上述两因素影响,上市公司增库存现象有望持续。 (来源:证券时报)
责任编辑:何哲
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