来源：经济观察报
作者：仇子明
飞乐音响（600651.SH）日前敲定的定向增发方案“一举两得”，既表明其专注于照明业务的姿态，也宣告了华鑫证券借壳传闻的终结。
市场人士称，同属于上海仪电控股 （集团）有限公司控制的广电电子（600602.SH），或将成为华鑫证券借壳上市的平台。
专注照明
仪电集团注资4.988亿元后，对飞乐音响的控股比例将由9.75%扩增至17.52%，仍为第一大股东。大股东注资到上市公司的近5亿元中，1.575亿元将用于收购以汽车LED照明为主业的圣阑实业70%的股权，其余资金用于上海亚明灯泡厂有限公司 （下称：亚明公司）节能照明产品扩产。
作为以音响业务起家的中国第一家股份制公司，飞乐音响近年正逐渐将业务重心转移到照明业务上。此前，该公司通过多次股权转让，逐步减少了IC卡、房地产等业务的投资。
2009年7月，飞乐音响斥资2430万元拿下上海仪电所持有的飞利浦亚明照明有限公司7.74%股权，将后者的持股比例增至40%。此番又通过定向增发，进军汽车LED照明产业，同时扩张亚明公司的节能照明行业，进一步彰显了公司“拓展绿色照明产业链，做大做强公司绿色照明产业”的战略意图。
天相投顾研究员邹高认为，目前在节能照明业务领域，做得比较好的上市公司是佛山照明 （000541.SZ）和浙江阳光（600261.SH），飞乐音响在业内并非稳坐头把交易，同期的每股收益也不如前述两家公司。
华鑫证券借壳广电电子？
随着飞乐音响定向增发方案的公布，以及未来在仪电系资本图谱中定位的明晰，“华鑫证券借壳飞乐音响”的传闻已经被事实所否定。
据华鑫证券2009年未经审计的财务数据，2009年实现净利2.1亿元，飞乐音响凭着24%的股权，坐拥5000万元的投资收益。
将金融业与制造业、不动产业并列为三大产业板块的仪电集团，旗下最主要的金融资产便是华鑫证券，华鑫证券从来没有放弃过上市的计划。只是，随着飞乐音响、飞乐股份、上海金陵定位的明晰，华鑫证券借壳这三家公司上市已经基本不再现实。
据一位接近广电电子、广电信息董事邬树伟的市场人士透露，邬树伟曾表示，仪电系旗下的广电信息在重组完成后，受让了上海夏普电器、上海索广映像等资产，未来不排除被仪电集团继续注入资产的可能性。该市场人士认为，从飞乐股份、飞乐音响、上海金陵剥离出来的制造业资产上海精密科学仪器有限公司、上海长丰智能卡有限公司，上海金陵表面贴装股份有限公司等有望注入广电信息。
相较于广电信息，广电电子在出售了上海广电富士和上海索广映像部分液晶业务后，基本成了“净壳”。2009年底，广电电子发布公告称，将在今年完成对旗下控股子公司上海旭电子玻璃有限公司的清算歇业，“净壳”将进一步“干净”。
邬树伟还向该市场人士透露称，广电电子的现有业绩并不足以支撑上市公司，并明确表示，仪电集团或将考虑注入资产。邬树伟除了同时担任广电电子、广电信息董事外，另外一个身份是仪电集团战略企划部总经理。
“在华鑫证券借壳飞乐音响闹剧结束之后，仪电系整合旗下资产，若试图在仪电系内部实现华鑫证券借壳上市的话，最有可能的‘壳’则非广电电子莫属。”这位接近邬树伟的市场人士分析认为。
对于上述市场人士的分析，广电电子董秘胡之奎表示：“目前看来，广电电子的主业的确有些薄弱，但未来怎么发展，如何提高电子元器件产业的科技含量与附加值，尚在论证中。仪电集团是否会注入资产，注入何种资产，我们也不清楚。至于华鑫证券是不是将借壳广电电子，我目前没有听说。”
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