三倍市盈率买美国企业

　　美国企业整体出售的价格一般为近三年平均利润的3倍加上不动产的净值。这意味着中国企业在美国投资平均三年时间内就能收回本金。

　　2001年，周培德在美国加利福尼亚州买了一处房产，面积达10亩，而价格却只要60万美元，他笑称“大得可以在家打高尔夫球”。2006年，他以120万美元将该处房产卖出，一进一出，白住不算，还获利一倍。

　　据周培德介绍，现在在美国，2万元人民币/平方米左右的房产算得上是一线豪宅了，这样的豪宅一般拥有2层楼、2个客厅、3到5个卧室，还有花园、游泳池和好几个车库，而价格仅在50万-100万美元之间。“相比中国，美国的房子不仅便宜，还是永久产权，连带所有房产范围内的东西，即使我房子的底下挖出个金矿，也算我的。”他笑称。

　　金融危机使美国房产价格大幅缩水，而深谙“涨卖跌买”之道的周培德在2009年12月出手抄底，花60万美元又购置了一处房产。

　　今年1月17日，《浙商》记者在杭州产权交易所召开的“2010中美投资项目洽谈会”上见到周培德时，他的身份是美国最大的产权交易公司——桑贝尔特投资顾问公司(中国)董事长。善于利用市场起伏做资本转换的周培德，此次带来了40多家美国企业的出售信息。

　　抄底美国企业

　　“和房产一样，企业的发展也是在经济周期的大环境里。以往要出高价才能买到的美国企业，由于金融危机的影响，现在融资比较困难。对于中国民企来说，现在出手买就划算多了。”周培德在美国经济的低潮和中国经济的扩张中看准了时机，为急待技术升级和拓展市场的中国企业带来了美国的先进技术和成熟市场。

　　首批带来的40多家美国企业，涉及废水处理、金属加工、软件、家居、物流等诸多行业，这些企业将首先在杭州产权交易所挂牌出售。而在桑贝尔特投资顾问公司的数据库里，常年保持着1万多家国外企业的转让信息，其中美国企业占8成多。如果此次试水成功，桑贝尔特将为中国企业带来源源不断的国外企业出售信息。

　　此外，周培德还建议企业家们可以通过买壳实现海外上市：“好比一个杂货店，已经有了营业执照，但它是空的，你买下来，放进你的货物就行了。美国有成熟的资本市场，空壳的上市公司资源丰富，且现在非常便宜，几十万美元的“壳”很多。中国民企可以通过买壳的方式在美国上市，企业一旦实现盈利，还可以转板。”

　　而投资美国企业，除了获得提升企业发展的要素外，还能获得一些额外的权益。“美国的绿卡很受欢迎，很多人为了搞到一张绿卡，费了很大劲。而收购美国企业，可以说是一种捷径。”据周培德介绍，美国政府每年提供1万个商业签证的名额给国外投资者，条件很简单，只要在美国投资的企业雇佣工人，向美国政府报税，就可以得到商业签证。

　　三倍市盈率收购 三年收回本金

　　无利不成商。其他的都是虚的，生意场上，企业家们最为关心自然是实实在在的价格问题。而这些美国企业的出售价格则是让大家“心动不已”。

　　据介绍，美国企业整体出售的价格一般为近三年平均利润的3倍加上不动产的净值。如此次挂牌的美国密歇根州某汽车集装箱制造企业，年利润90万美元，设备加库存共100万美元，转让价320万美元。

　　而这些企业平均每年的投资回报率高达30%左右，这意味着中国企业在美国投资平均三年时间内就能收回本金。也就是说，这些出售的企业都是盈利能力不错的企业。桑贝尔特投资顾问公司(中国)总裁助理苏世栋也证实了这一点：“我们手头的企业基本都盈利，且大部分是保持有三年以上稳定盈利的，其中不乏一些颇具发展潜力的企业。比如我们现在代理的一个项目就有最新的太阳能技术，并且拿到了美国州政府、能源部和自然科学基金的多重资助，相信一旦产业化成功就能带来不错的回报。”

　　谈到收购美国企业的具体操作，苏世栋称，如有确切意向，他们将提供出售公司的财务报表和详细信息，并将提供去国外现场考察的机会。收费方面，桑贝尔特只收取出售方的服务费用，对中国收购方则不收取费用。他笑称：“我们是联手赚美国人的钱。”

　　养儿子和养猪的区别

　　出售处于稳定盈利期的企业，这很不符合中国企业家的惯性思维。周培德对此以一个比喻作为解释：“东方人(中国人、日本人、韩国人等东方民族)做企业，就像养儿子，倾注全部的心血去做，做得好自不必说，代代相传下去；做得不好也要拼命坚持，力图逆境重生。西方人(以美国人为代表)做企业就像养猪，养肥了就卖掉，拿钱去享受生活或回馈社会。”比喻虽略显粗俗，却是形象地说明了东西方在对待财富和事业上迥异的价值观。

　　苏世栋就此补充说，美国的企业家很关注退出的时机，在企业经营发生困难的时候才转让，这被认为是最坏的选择。这就是为什么中小企业并购在美国如此活跃的原因。西方企业家认为资产只是创造财富的一个要素，仅此而已。而资产一定要流动起来，才能为企业、为投资人、为整个经济体创造更多价值。

　　麦肯锡曾对企业家们提出过一个问题：你还是你的资产最好的主人吗？言下之意，如果不是，就把它转让给最应该拥有它的新主人；新业主可以通过战略业务协同效应，让这些资产产生更大的价值。这应该是西方投资人审视资产、资本的较为贴切的视角。

　　对于收购美国企业后无法适应美国经营管理的担忧，周培德颇为自得地讲述起他的经验：“中国人总是把‘董事长’和‘总经理’混淆，其实‘董事长’是不干活的。拿我来说，我只关心下个月到哪个海岛去旅游，公司的事情苏世栋会帮我打理得井井有条。”说着，他拍拍身边一位企业家的肩膀，“所以，收购了美国公司以后，你什么都不用做，只要跑过去拍拍总经理的肩膀说‘嘿，伙计，就这么接着干！’”