年报泄天机：基金销售费用占管理费收入一成半

　　年报泄天机客户维护费用不菲

　　基金销售费用占管理费收入一成半

　　2009年基金年报今日起开始披露。和以往不同的是，基金支付给销售机构的客户维护费首次披露。截至记者发稿为止，据天相不完全统计，年报中披露客户维护费的60只基金2009年共向销售机构支付5.17亿元，占当期管理费收入的14.97%，较2008年上升近0.7个百分点。

　　支付比例高低不同

　　根据2010年3月15日起施行的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，基金管理人与基金销售机构可以在基金销售协议中约定，依据销售机构销售基金的保有量提取一定比例的客户维护费，用以向基金销售机构支付客户服务及销售活动中产生的相关费用，客户维护费从基金管理费中列支。

　　从已披露的基金年报可以发现，客户维护费在基金公司管理费中占据了相当比例，但并未像业内传闻的分走了基金公司管理费的一半。不过，一些基金公司的比例明显高于业内平均水平。例如万家基金客户维护费占管理费的比例达22.78%，比平均水平高了近10个百分点。中邮基金该比例则只有9.92%，明显低于行业平均水平。2009年规模猛增的易方达基金客户维护费水平和2008年相比并没有显著变化，占管理费的比例为14.3%，略高于行业平均水平。

　　值得注意的是，一些2009年发行的新基金客户维护费占管理费的比例较高，如银华沪深300、易方达沪深300、万家精选等去年成立的新基金，其客户维护费占比都超过了20%，显示基金公司对于新基金发行的投入较高。另外，一些基金公司着重进行持续营销的基金，其客户维护费占比也高于平均水平。

　　营销模式或有变化

　　北京某基金公司督察长向记者介绍，在相关规定实施前，基金公司向销售机构支付的客户维护费包括发行新基金时的一次性激励和尾随佣金；而在今年3月15日规定实施后，一次性激励被禁止，基金公司只能向销售机构支付尾随佣金性质的客户维护费。“新规定虽然取消了一次性激励，但从实际情况来看，基金公司的负担并未因此减少，相反还会增加。”某基金公司市场总监表示，以往一次性激励通常只在发行新基金或者搞持续营销活动时才向以银行为主的渠道支付，现在取消后客户维护费被固定化，在银行议价能力更强的情况下，基金公司会被迫将这部分支出常态化。

　　业内人士认为，销售新规旨在遏制基金销售中的恶性竞争，引导基金公司将营销重点转移到持续营销上来。“恶性竞争会不会就此消失还不好说，毕竟基金公司规模至上的观念根深蒂固，但未来持续营销的地位应该会有所提升。”该市场总监表示，无论是基金产品申报通道的放宽，还是销售费用新规，都对改变基金公司原先拼首发、轻持续的情况影响重大。“既然不能靠一次性激励冲首发，客户维护费又按基金保有量提取，那么，基金公司的精力肯定会向持续营销倾斜。”

　　基金公司2009年年报2008年年报

　　当期管理费(亿元)支付销售机构的客户维护费(亿元)客户维护费占管理费的比例当期管理费(亿元)支付销售机构的客户维护费(亿元)客户维护费占管理费的比例

　　万家基金 1.320.3022.78% 1.12 0.27 23.78%

　　信达澳银基金1.150.21 18.73% 1.41 0.21 14.81%

　　易方达基金13.841.98 14.30% 14.87 2.01 13.55%

　　银河基金 1.080.2119.57% 1.07 0.19 18.00%

　　银华基金 7.430.9412.68% 7.28 0.90 12.33%

　　中欧基金 0.450.0715.50% 0.53 0.06 11.07%

　　中银基金 3.320.4613.92% 3.35 0.47 13.90%

　　中邮创业基金5.930.99 0.17 6.55 1.07 16.31%

　　汇总 34.52 5.17 0.15 36.165.1714.30%

　　数据来源:天相投顾 (来源：中国证券报)