周洛华：人民币升值将打压房价

　　周洛华，上海大学地产学院副院长。他一直用金融学的眼光，且拒绝用经济学的供需框架来分析房地产。2004年，他提出加息将助涨房价，2008年他抛出油价决定房价、降息将打压房价等言论。

　　在他的眼里，房地产属于资产，其价格是由该资产所隐含的预期收益和风险所决定的，并不是由房地产的融资成本所决定的，也当然不是由供求关系决定的。在资本市场上，是预期风险和收益决定了融资成本，而不是融资成本决定了预期收益和风险。

　　他惯用的分析逻辑是，货币就如同一把尺子，用它来度量房价，如果尺子缩短了（贬值），那么房价就会相应上涨；如果尺子拉长了（升值），那么房价就会相应下跌。他认为，中国人民银行的货币政策，尤其是人民币汇率政策是左右当前房价的关键因素。而鉴于2010年CPI的上涨前景，他担心2010年房价还会继续上涨。

　　周洛华认为，现在房价上涨的关键原因是人民币存在购买力缩水的预期。这个预期导致大家提前买入房产来防止购买力缩水的风险。目前，人民币升值的可能性不大，但通货膨胀的压力是越来越大。在固定汇率机制下，加息不会抑制通货膨胀，只会提高房价。所以我担心如果通货膨胀真的到来，2010年房价还会有一轮波澜壮阔的上涨。

　　房价之所以上涨，和地方政府、开发商没有关系，只和央行的货币政策相关。只要继续实行适度宽松的货币政策，房价就很可能会继续涨下去。这并不是说过剩的货币流动性推高了房价，流动性只是货币政策的一部分。更重要的是人民币的发行机制和汇率政策，两者决定了人民币的实际购买力。国内房价下跌的可能性等于人民币升值的可能性。一个稳健而理智的政府现在似乎不应该有打压房价的动机，因为这有可能造成中国有史以来最大的银行体系坏账。 据《第一财经日报》