3月29日，上证综指涨逾64点，一举站上3100点关口；沪深两市涨幅双双突破2%；沪指连下“两城”，成功越过60日均线和半年线；两市成交量进一步放大，沪市成交量更创下近两个月来的最高点……在上述诸多“成绩”的佐证下，本周A股市场的这个“开门红”行情可谓是实实在在。
尤为值得关注的是，当天两市的大蓝筹行情演绎得风生水起，在板块涨幅榜的前列，资源、金融、煤炭石油等名字赫然在目。沪深300指数的涨幅也超越了上证指数，达到了2.55%。那么，是谁导演了这一场期待已久的“大象起舞”？是上周末股指期货时间表敲定消息的余温，还是新鲜出炉的上市公司业绩的加热效应？
期指和“双融”成直接催化剂 “从上周五到本周一，促成两市走高的直接催化剂应该是股指期货时间表的明确以及融资融券首单将在本周落定的消息。”银河证券策略总监秦晓斌周一在与本报记者连线时表示。
在这一点上，周一的蓝筹行情几乎完全是在市场人士的预期之内的。上周五，在股指期货将于4月16日推出这一时点敲定之后，国泰君安证券就在报告中表示，“时间表的确定将促进短期市场逐渐走强”。报告认为，股指期货的套利、避险、配置等功能将提升市场对标的（权重）股需求、提升流动性，但并不意味集体溢价。此外，股指期货有利于促进标的股合理定价，“当前阶段银行等具有估值优势板块可能受到正向影响”。
事实证明，周一，银行股位列两市涨幅榜第二位，成为当天拉动股指大幅向上的核心力量。当然，这与银行板块良好的年报“成绩单”也不无关系。当天，
建设银行发布报告显示，2009年实现净利润1068.36亿元，至此，
中国银行、
工商银行和建设银行三大板块“航母”的净利润之和达到了3170亿元，同比增长18%，符合市场预期。
与银行板块相比，尽管券商和期货公司去年的业绩报告仍未披露，但相关上市公司已经开始畅想未来了。受股指期货和融资融券创新业务开闸在即消息影响，周一券商和期货板块涨幅均逼近3%，分列板块涨幅榜的第四、第五位。
申银万国研究所分析师孙建认为，未来期货公司业绩成长的主要驱动力将来自于新品种、新业务以及并购重组带来的结构性增长，而股指期货的推出可望成为行业优胜劣汰的分水岭，保守判断，股指期货将带来73亿元期货佣金收入和12亿元净利润。兴业证券分析师张颖则表示，融资融券业务的推出将多元化券商的收入结构，通过资金拆借的利息以及融资融券的交易佣金两块新增业务收入，大大增厚券商利润。
前期风险因素释放或减轻 需要强调的是，尽管期指时间表的明确在最近两个交易日带动了权重板块的人气，但创新业务的推出并不能承担持续助涨股指的“重任”，这一点已经成为业内共识。
国泰君安分析人士表示，市场阶段与基本面是影响市场走势的主因，而股指期货是次因，这一点必须明确。“期货正式上市后的市场走势要视当时市场多种因素而定，从海外市场看，期货推出后短期上涨或下跌的市场皆有。”该人士称。
那么，在创新业务推出在即这一催化因素外，该如何判断目前的市场状况呢？
秦晓斌用“乐观”两个字向记者表述了他的态度。他认为，目前市场已经形成了向上的“合力”，这包括：从市场资金面、海外市场走势以及政策面来看，前期积聚的几个风险因素均有所释放或减轻；国内经济稳定复苏，“二次探底”的风险在降低；从目前出炉的上市公司年报来看，数据多符合甚至超出预期；居民储蓄活化所带来的持续流动性等等。
基于上述判断，秦晓斌认为，二季度市场环境趋于乐观，有望出现以大盘蓝筹为主导的系统性机会。
风格转换趋势仍存争议 在上述“二季度蓝筹股表现将好于小盘”的预期下，针对目前市场所普遍关注的大小盘风格转换问题，秦晓斌对记者明确表示，同意“市场风格转换正在形成”这一观点。
不过，从记者了解到的其他市场人士的观点来看，目前业内对此仍然存在分歧。
国都证券分析师就认为，短期内市场的风格转换依然难以实现。事实上，这正是基于其对整体市场环境判断的谨慎——与秦晓斌的乐观态度不同，该分析师认为，流动性与紧缩预期对周期性大盘股的制约仍未消除。他表示，就政策面而言，尽管目前市场的紧缩预期有所缓解，但是，面对再度上扬的房价以及西南大旱对生活必需品价格的冲击，管理层应对通胀预期的神经仍然不会松懈。此外，已开工项目对信贷的刚性需求，也意味着信贷投放仍需严格控制。就流动性而言，近期基金销售较为低迷，仓位本处较高水平的基金缺乏增量资金来推高大盘蓝筹股；同时，虽然融资融券开闸会带来一定的资金供应，但股指期货对资金的分流也不容忽视。
申银万国研究所策略组也认为，市场风格转换可能要到二季度后期才有望实现。这是因为风格转换的“三个前提条件”——投资者从关注政策紧缩，转向关注业绩增长和估值安全；融资融券试点逐步扩大，逐渐增加大盘股的需求；IPO存量发行启动，带动中小盘股估值的下行——均可能要到二季度后期才能逐渐满足。
来源：金融时报
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