旱灾推高通胀的风险不大

　　近期云南、贵州、四川、广西和重庆西南五省市持续严重干旱，但我们认为旱灾推高通胀的风险并不大。

　　从供需来看，首先，粮食连续6年增产，库存充盈；其次，受旱地区并非粮食主产区，对粮食整体供应影响较小；再者，干旱影响较大的农产品主要是薯类、蔗糖、烟叶和茶 叶，这些产品在居民消费支出中所占的比例较低。

　　从历史来看，干旱与物价上涨并无必然联系，物价水平更多是由基本面决定的。而且在经济温和复苏的情况下，当前农产品的供需格局较2007年有较大的不同，基本面并不支持农产品价格大幅上涨。

　　因此，我们仍然维持全年CPI同比上升3.5%的预测，通胀水平在前三季度将逐步上行，并在三季度达到高点，由于通胀惯性的存在，四季度仍将保持较高的水平。 (来源：中国证券报·中证网)