专家分析：财务风险改善 特步现价市盈率具吸引

　　美国公布之经济数据好坏参半，但欧元区国家之经济问题暂得纾缓，预期外围市况将维持反覆局面。港股方面，近日港股走势明显转佳，市场信心增强，加上内地股市向好，相信复活节长假期后港股强势可维持，后市仍可看高一线。至于第二季，港股暂未有明确方向，相信焦点仍在于内地国策、何时加息，以及欧美退市等因素。内地服装零售股业绩理想，股价表现强势，而且平均估值合理，可继续看俏。

　　股份推介：特步国际(1368)，主要于中国地区经营特步品牌和柯林品牌的体育用品，并拥有迪士尼运动系列品牌的中国特许使用权及销售拥。09年业绩显示，特步国际纯利增长27.4%至人民币6.48亿元，毛利率改善2个百分点至39.1%。经营活动现金流量上升75.1%至人民币8.8亿元，净现金及银行结余相当于每股现金人民币1.15元。品牌零售店增21%至6,103家，净增1,047家。特步总体营运资金周转日数缩短了21天至32天，平均存货周转日数改善至47天，但为了支持分销商提升营运水平，特步延长了客户的信贷期，令平均应收账款周转日数由48天上升至54天。根据市场预期，特步现时股价约为2010年15倍市盈率，在同业中略高于361度及匹克。考虑到特步应收账款周转日数较同业短，改善了公司的财务风险，这一市盈率仍具吸引力。