来源：第一财经日报
作者：俞燕
三大保险巨头中，中国人寿股份有限公司（601628.SH，02628.HK，下称“中国人寿”）昨天率先发布2009年年报，净利润同比增长71.8%，既非1月时预告的50%，亦非3月间调增的200%。
净利润打破两度预期
中国人寿业绩报告显示，新会计准则下，截至2009年年底，中
中国人寿净利润数据，让人感觉有点“迷惑”：1月29日，中国人寿发布的业绩预增公告称，预计2009年净利润同比增长50%以上。3月9日，其在业绩调增公告中称，根据变更的境内财务报告会计政策，预计2009年度净利润同比增长200%以上。然而在正式年报中，该数据却为71.8%。东方证券资深分析师王小罡表示，70%是在新会计准则下的增速，而200%则是对比旧会计准则的增速。此前，海通证券分析师潘洪文在报告中预计，中国人寿执行新规定将使其业绩比执行前增长30%以上。
中国人寿年报显示，截至2009年底，其总资产12262.57亿元，同比增长24.2%，投资资产11720.93亿元，同比增长25.0%。每股收益（基本与稀释）为1.16元，高于分析师此前预期。派发每股0.70元的末期股息，共197.85亿元。
保费方面，中国人寿最终摆脱“负增长”的阴影，实现已赚保费2750.77亿元，同比微增3.7%。内含价值为2852.29亿元，同比增长18.8%。保费市场份额约为36.2%，比去年同期微增0.49个百分点。
股票投资占比翻番
去年变幻莫测的市场行情，让中国人寿一改趋于保守的投资风格，降低债权型投资比重，激增股权类投资比重，并以波段操作为主要手法，在股指异动的几个关键时点，及时把握了进出时机。
中国人寿年报显示，截至去年底，其货币资金占比3.09%，同比微降0.55个百分点，定期存款占比29.43%，同比增加5.08个百分点，其中主要增加了浮动利率协议存款的配置力度。债权型投资比例为49.68%，比去年同期下降11.75个百分点。
值得关注的是，中国人寿股权型投资比例从去年同期的8.01%增至15.31%，同比增加7.3个百分点，其中，基金占比为6.52%，同比增加2.9个百分点，而股票占比则由去年同期的4.39%猛增至8.79%，占比翻了一倍。
在中国人寿所持的十大重仓股中，仍然以金融股为主打，包括中信证券、建设银行、民生银行、工商银行、招商银行和深发展，以及远洋地产、中国石化、万科A和中国建筑。而在第三季时“吃进”的数只水泥股，则在前十名单中不见了踪影。不过，今年头两个月，中国人寿已大笔减持中石化14311.43万股。
战略投资方面，中国人寿的投资亮点包括购得美国银行出让的建设银行H股、入股远洋地产16.57%股权，以及以6.5亿元购入杭州银行3%股权。
在这样的投资策略及资产配置调整下，中国人寿实现投资收益628.07亿元，总投资收益率5.78%，虽不及2007年的10.27%，但比2008年的3.46%则增长了2.32个百分点。
中国人寿表示，随着国家扩大股权和债券融资规模，公司可能将部分保险资金投资于新的投资渠道，或使用新的投资工具。
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