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叶雷:从“谁说要加息”呼吁决策机制透明化

来源:南方网 作者:叶雷
2010年04月12日08:58

  央行行长周小川10日在博鳌论坛上表示,中国央行首要的责任是币值的稳定,也就是说防止通货膨胀的出现,防止信贷的过度扩张。有学者预期,央行最早在二季度会加息。“谁说要加息了?”针对记者的围堵和追问,周小川最后如此回应(《新京报》4月11日)。

  面对周小川行长“谁说要加息了”的反问,我们该做出怎样的揣测呢?这是一个很难的问题。我们既可以把它当作周小川行长对加息消息的否认,“谁说要加息了?”我堂堂央行行长都没有说要加息,怎么会加息呢?我们也可以把它当作对加息消息的确认,“谁说要加息了?”怎么我还没宣布,你们就知道了呢?当然,也可以看作是一般的推脱,“谁说要加息了?”你去问谁啊。

  还是周小川行长,还是关于加息的话题,早在2004年就演出过一场精彩的“戏剧”。2004年5-8月,我国CPI连续四个月涨幅超过5%,各界的加息预期非常强烈。那年10月1日,同样是面对记者的追问,周小川行长说得很清楚:“中国央行目前尚无加息打算,目前利率保持稳定。”当人们对加息的预期尘埃落定的时候,10月28日下午5时许,央行却突然下发了加息文件。

  反正,唯一的办法,就是———等。当然,在这种不透明的决策机制下,如果你有“特异功能”,能够提前获取内幕消息,你就赶快加紧你的布局。不是吗?回顾近几年中国的股市,每次政策导致的大跌,Q FII和大的庄家都可以提前成功出逃;而每次政策导致的抄底,Q FII和大的庄家也都能抓住机会。只可怜了那些老百姓,在“追涨杀跌”的轮回中,亏得面目全非。

  相比于中国加息决策机制的不透明,美国则基本上是完全透明的。美国无论是加息还是减息,只要涉及到美联储基金基准利率的变动,都是通过美联储公开市场委员会的议息会议来决定的。会议的召开,基本上是定期的,即使在特殊情况下需要召开临时会议,也会提前公布。在会议召开之前,每个人都完全是根据自己的预测来作出相关决定;会议召开之后,美联储会及时公布会议情况,公布基准利率是否变动以及变动情况。

  美国基准利率变化的决策有公开透明的决策机制,是美国金融市场成功避免“内幕市”的重要原因所在,也是美国能够涌现一大批如费雪、林奇、米勒、巴菲特等“价值投资大师”的原因所在。而我国,由于决策机制没有公开透明,使得我们金融市场在相当程度上沦为了“内幕市”和“政策市”,没有培育出真正的“价值投资大师”,而是产生了一批“投机大师”。

  在中国,各种市场利益主体的博弈急需要一个公平的规则,而透明的央行加息决策机制就是规则之一。因此,我强烈呼吁,央行的加息决策机制应早日做到透明。

  

(责任编辑:侯力新)
 
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