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创业板:圈钱时挺着急 有了钱没处花

来源:北京青年报
2010年04月12日09:28

  本期嘉宾:

  西南证券分析师 张刚

  世纪证券分析师 吕丽华

  资深股民 股市黑客

  主持人:本报记者 吴琳琳

  ■人活着,钱没花了

  主持人:看着房价噌噌地飞涨,大家都发愁没钱;可有人兜里有钱也发愁,愁的是钱没处花。

  股市黑客:谁

这么烧得难受?借大家花花?

  主持人:没看报道?首批创业板28家公司挂牌5个多月,眼看6个月大限就到了,还有6家公司的50多亿超募资金没地方花呢。

  股市黑客:用小沈阳的话说,人生最痛苦的事,就是人活着,钱没花了。

  张刚:资金规模庞大,对公司而言不是坏事情,关键是要用好,慎重投资要比盲目投资要好。

  吕丽华:投向主业肯定是允许的,当然不排除某些上市公司会借主业发展投资固定资产、还银行借款等等。

  但这些投资项目是否能带来良好资金回报很难判断,这又不像新股发行和配股需要报给监管层看。

  股市黑客:当初圈钱时一个个多着急啊,恨不能赶紧圈来搁兜里捂着。

  主持人:可政策不允许你搁兜里捂着啊。

  吕丽华:这钱一般来说都会用,比如可以增加资本公积金,否则上市公司想再融资,可就难了。

  股市黑客:呵呵,这次圈来没用,下次甭想再圈了!

  ■有了钱,为啥不用?

  股市黑客:当初设创业板,就是为了扶持高科技和高成长企业,但圈来的钱怎么会闲着不知干啥?

  张刚:中小企业由于自身规模小,短期内迅速扩张,还需要有一个适应过程,毕竟盲目扩张也不可取。

  吕丽华:大多创业板企业是家族企业,很多实际控制人为夫妻、父子、兄弟,难免会出现裙带关系;对一些重要管理岗位能否放权,需要很大程度上的信任和改革。

  现在拿了这么多钱,对公司管理者是非常大的考验;随着企业规模的扩大其管理能否到位,还需要时间验证。

  主持人:创业板公司规模小,6个月内消化这么多超募资金,确实不容易。

  已使用的那些公司,不是还债就是补充流动资金。机器人就是用5000万元偿还银行贷款,金亚科技4000万是补充流动资金。

  股市黑客:拿老百姓的钱这么花是不是太浪费了?

  吕丽华:超募资金都是投资者的钱,补充流动资金和还银行贷款,对好的上市公司而言是好事,可以带来盈利的提升。但对于不良的上市公司,就有损投资者利益。

  张刚:没错,还债、补充流动资金,有利于降低公司的财务费用,提升业绩;只要不去作“地王”,不干那些犯众怒的事情就行。

  ■既没用,圈钱干啥?

  股市黑客:既然这些公司都不知道用钱干什么,当初圈钱干嘛?

  张刚:发行时,在询价阶段这些公司和承销商只给了定价区间,但申购过程中,投资者认购踊跃,结果纷纷以上限确定了发行价。

  说实话,超募是投资者追星的结果,罪不在公司。

  吕丽华:不能完全这么理解,打新的确是一个问题,但根本上还是定价机制的问题,还是老问题。

  股市黑客:没错,这能怪投资者吗?

  张刚:这也是没办法的事情,以散户为主的市场,盲从性是一直存在的。

  股市黑客:大家盼了那么多年,创业板终于难产降生,可从出生就一直伴随着风险:高股价、高市盈率、超募……

  我看如今依然像“易燃易爆品”一样,随时会发生“爆炸”。

  张刚:你说的“爆炸”是暴跌吧?的确有可能。

  过高的估值很难长久,随着越来越多的新公司上市,主板低估的价值被发现,创业板的熊市就为期不远了。最近创业板公司发行节奏加快,有助于增加供给,起码可以抑制目前的高市盈率。

  股市黑客:上市5个多月,还没找到投资用途,那当初上市干吗呢?

  ■使用钱,谁来监管?

  主持人:对于创业板超募资金的使用,监管部门和保荐机构是否需要有效的监督?

  吕丽华:监管层和保荐机构,的确有必要对上市公司的超募资金进行必要引导,坚持必须用于主业。

  股市黑客:有些创业板公司一上市,就在五星级酒店里大摆筵席庆贺,整个一暴发户!

  张刚:不必过虑,上市公司募集资金的使用,一方面是要专户管理,另一方面投资决策必然经过董事会和股东大会的通过。

  股市黑客:不一定吧?在五星级酒店吃喝能通过股东大会?

  吕丽华:超募资金能否有效利用,投资者的确很难判断。

  比如公司购买大股东厂房或关联方资产,评估价格是否合理,有没有涉及利益输送,都很难说。即使涉及到不合规或利益输送之事,但人家说是为了主业发展,投资者也没办法给予有效验证。

  主持人:就没什么办法监控吗?

  吕丽华:如何监控?如何评估项目收益?这是一个非常大的挑战。

  股市黑客:如果没有硬性规定和惩罚措施,那这6个月的大限还不是虚设?

  吕丽华:但在硬性条件下,公司匆忙上马的项目并不可行。

  股市黑客:如果这个公司不想再融资,那不就把钱全捂兜里了?反正也没什么制裁措施。

  主持人:投资者可以选择用脚投票啊,现在有些公司股价一直上不去,就是这个原因。

  ■总超募,怎么解决?

  主持人:本周申购的5家创业板公司又超募了,平均超募比例3.43倍,高于之前发行的66家创业板公司2.91倍的平均水平。

  股市黑客:怎么越来越厉害了?

  吕丽华:碧水源的“三高”现象最突出,发行价69元/ 股,跻身第二高发行价;发行市盈率94.52倍、超募比例达4.51倍。

  主持人:不知道境外创业板超募资金都怎么办?

  张刚:我印象中没有过,发行失败的现象倒是挺常见。大量资质不一的公司蜂拥发行遭到冷遇,一点儿都不奇怪。

  关键就在供求关系以及相关完善的社会诚信体系。这方面,境内公司还有很多需要改善的地方。

  吕丽华:境外创业板也会出现暴涨暴跌,但上市公司出现超募的很少。

  A股市场出现超募,还是因为定价太高,更深层次的问题还是新股发行制度需要改革。

  主持人:如何避免超募现象的频繁发生?

  张刚:注册制倒可以增加供给,避免超募现象的发生。但目前在A股市场难以实施,没有发审委的把关,上市公司鱼龙混杂,那还不乱套了?

  吕丽华:引导投资者理性投资,在短时间内是不现实的。

  要从根本机制上解决,例如改革新股发行制度,可以考虑引入国际通行的存量发行模式;在定价机制上,管理层最好对机构询价行为有制度性的有效监督。

  股市黑客:省得把老百姓的钱都圈上市公司兜里,结果还瞎捂着没地方花。

  市场快报

  个股普涨沪指震荡攀升0.85%

  连续三天收阴的A股市场,终于在本周最后一个交易日企稳反弹,超过8成个股上涨,更让市场信心大增的是权重股普遍走强,有望引领市场下周继续攀升。

  早盘沪指曾一度飘绿,但逢低入场的资金踊跃入场,支撑股指迅速反弹,最终沪指全天报收于3145.35点,涨26.64点,涨幅0.85%。

  成交量方面两市没有明显变化,仍维持在2400亿-2500亿元之间。数据显示,信息技术、机械、设备及仪表等行业净流入资金较大,其他行业没有资金净流出。

  由于大盘出现反弹,昨日上市的三只新股取得上佳表现,东山精密(002384)飙升167.58%,而天原集团(002386)和大北农(002385)也分别大涨91.99%和72.20%。

  两市排名靠前的权重股大部分稳中有升,中国平安(601318)涨幅超过2%,以浦发银行(600000)、兴业银行(601166)为代表的银行股也在午后大面积拉升。

  分析师张刚认为,大盘后市将延续升势并有望冲击3200点关口,未来压力主要集中在3300点一带。

  建议投资者可适当加大仓位,重点关注年报业绩高增长、高分配以及一季报预增的上市公司。

  

责任编辑:何哲
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