物价水平总体稳定 通胀压力仍存

　　在当前通胀预期十分强烈的气氛下，一季度特别是3月份CPI、PPI数据，虽然让不少人“松了口气”，认为未来两三个月价格总水平不大可能出现大幅上涨。但也有专家发出警告：3月份CPI回落并不意味着通胀压力减小，相反，目前物价仍处于上升通道，短期通胀压力正在逐步增大。

　　4月15日，国家统计局如期发布了一季度国民经济运行数据。正如此前市场所预期的，宏观经济数据显示我国经济进一步回升向好，GDP增幅在11％至12％之间，CPI同比上涨2.2％，PPI上涨5.2％。其中尤其受到关注的3月份CPI环比比上月回落0.7％，PPI环比上涨0.5％，表明当前价格运行总体平稳。

　　在数据发布的当天，国家发改委也发布相关分析报告，将一季度价格总水平概括为“温和上升”，认为在2.2％的CPI平均涨幅中，翘尾影响约为1个百分点，新涨价因素约为1.2个百分点，这与过去5年情况基本相同，CPI未出现异常上涨。其中受春节和年初雨雪灾害天气偏多等季节性、临时性因素影响，鲜菜、鲜果、水产品价格的大幅上涨占总涨价因素的50%。而PPI的上涨则主要是受翘尾因素影响，新涨价因素仅在1至2个百分点之间。

　　实际上，数据发布前日成品油价格的上调，已经向市场发出了信号：当前价格运行仍处于可控水平。因为有关部门曾多次表示，虽然今年将继续推进资源性产品价格和环保收费改革，但对价格调整的时机、节奏和力度将有所控制，以将不利影响降到最低。

　　在当前通胀预期十分强烈的气氛下，一季度特别是3月份CPI、PPI数据，虽然让不少人“松了口气”，认为未来两三个月价格总水平不大可能出现大幅上涨。但也有专家发出警告：“3月份CPI回落并不意味着通胀压力减小”，相反，目前物价仍处于上升通道，短期通胀压力正在逐步增大。

　　对于前一种观点，其主要依据是食品价格的基本稳定。来自发改委的数据显示，我国粮食连续6年丰收，库存充裕；而2009~2010年度世界大豆产量预计增产4500万吨，增幅达21%，创历史新高，全球油料市场将继续呈现供大于求的局面，因此可以预计粮食价格将保持稳定，食用油价格则在目前价位小幅波动。同时，今年以来生猪出栏价格持续走低，加之目前进入猪肉消费淡季，需求量明显下降；并且随着天气转暖，前期高涨的鲜菜价格也将回落，从过去5年平均情况看，居民消费价格指数中的鲜菜价格4、5、6月份环比分别下跌4.7%、9.5%和7.8%。因此，在CPI构成中占重要份额的食品价格的基本稳定，决定了物价总体水平的平稳。当然，当前我国工业消费品产能充足，市场竞争充分，也使得PPI稳中下降。综合上述因素，预计二季度新涨价因素将有所减弱，但由于翘尾影响的增加，CPI累计涨幅会略高于一季度，上半年累计涨幅在2.5%左右。

　　对于上述观点，一些专家也表达了不同看法。交通银行金融研究中心研究员熊鹏在接受采访时，虽然认同“2010年总体通胀水平将处于相对温和状态”这一说法，但他对二季度通胀形势仍有所担忧，认为季末物价可能升至全年高点。其理由是，虽然近期食品价格涨势趋缓，但猪肉价格持续下跌后快速反弹以及西南旱灾对短期物价的影响，加上渐增的正翘尾因素，可能会推动CPI续升并于6月至7月份达到年内峰值。而随着春节后工业加速回升，投资需求依旧强劲，国际大宗商品价格仍处上升通道，生产资料价格的持续上涨将主导PPI继续上行。他说：“中长期来看，总体物价水平仍将持续回升。如果没有其他突发性因素并在政策及时的调控下，2010年全年CPI同比涨幅可能在3%至4%之间，PPI同比涨幅在5%至5.5%之间。”

　　支持物价上涨的根本动力之一始终是经济增长势头强劲下的需求面回升。熊鹏表示，当前中国经济已进入新一轮上升周期，虽然中央严控新上项目，但大量在建项目的加速建设以及民间投资的进一步激活，将推动短期内投资继续强劲增长；国家继续加大刺激消费政策力度，未来消费平稳增长的趋势还将保持；受欧美发达经济体持续复苏下的补库存周期影响，出口虽偶有回落，但趋势仍然较好。内需强劲和外需回暖将进一步“合拢”中国整体的产出缺口，从而主导物价总水平上行。此外，2009年高速增长的信贷投放及其形成的过多货币供给也是推动物价上涨的基础性因素。专家认为，随着产出缺口的闭合，前期投放的货币信贷对物价的推升压力将很快在后期逐步体现出来。

　　对于正在发生的西南地区特大旱灾，虽然有观点认为其对全国粮价影响有限，但自然灾害等偶然触发因素引发积蓄已久的通胀压力，其可能性并非不存在。而且当前受灾地区粮食减产已成定局，减产势必要从其他地方调粮，也会造成部分地区出现粮价上涨现象。除粮价外，蔗糖、有色金属、电力等方面的供应紧张形势也会随着旱灾持续而逐步显现。

　　尤其需要关注的是，国际大宗商品价格涨势未变，输入性通胀压力正逐渐加大。熊鹏分析说，3月份我国制造业PMI购进价格指数为65.1，比上月提升4个百分点，而近期成品油价格再次上调也将进一步拉动生产资料价格的上涨。另外，从中国PPI结构来看，钢铁价格是重要组成部分，今年铁矿石和钢铁价格大幅上升已是大概率事件，这将进一步加剧未来PPI上行压力。

　　在货币、需求、成本、灾害和国外因素叠加导致的通胀压力继续增大的情况下，当前迫切需要做的就是对症下药，灵活运用多种政策手段加强市场调控，稳定市场预期。