组合拳即将上演 融资融券放量迎股指

　　配合股指期货开闸，融资融券市场也一扫初期的交投冷淡，走出明显活跃的交易行情；截至4月14日，两市融资融券交易总量达到1.21亿元，达到上市首日659.06万元的18倍。

　　尽管如此，刚刚突破亿元关口的融资融券交易总量，和有着10万亿市值的A股相比依然是杯水车薪；而4月 16日正式运行的股指期货业务，目前也仅开设数千个账户，远不敌投资者总数超过1亿户的A股现货市场。

　　不过，当融资融券遇上股指期货，两者共同搭建的做空机制和杠杆交易，足以让投资者兴奋不已。“待市场成熟后，两融业务和股指期货无疑会给A股带来相当大的投资机会。”沪上一券商高层预言。

　　行情预演

　　和上市第一周相比，两市融资融券交易总量在本周明显放大。

　　4月12日，融资融券交易总量首次突破1亿元关口，此后该记录持续翻新，截至4月14日，两市融资融券总量达到1.21亿元，为目前最新历史高位。

　　其中，沪市融资余额为8.95亿元，融券余额为21.22万元；深市融券余额为3.14亿元，融券余额仅有0.82万元；同时，融资买入交易依然为市场主流，两市融资余额和融券余额的比例已经高达549:1。

　　在最新的融资榜单上，贵州茅台（600519.SH）和中国平安（601318.SH）已经持续三个交易日占据两市融资余额前两位，4月14日数据显示，贵州茅台融资余额达到1808.16万元，而中国平安则为1393.24万元。而排在沪深两市融资前十位的股票中，金融股占据半壁江山，除中国平安外，还包括中国银行、中国太保、招商银行和浦发银行。此外，代表电力板块的长江电力、西山煤电也一直稳据融资重仓股之列。

　　“投资者融资买入与融券卖出的股票，在一定程度上与目前市场的看法有一定一致性，但不同投资者针对同一只股票依旧存在分歧。”国泰君安的金融工程和衍生品研究员蒋瑛琨分析，如中国平安即遭遇多空角力，该股票在4月13日融资余额最多且融资买入金额进入沪市前三，但它也是当日唯一被融券卖空的股票；4月14日，中国平安则有794.05万元的融资偿还。

　　组合拳

　　融资融券业务在股指期货推出前期出现明显增长，分析人士认为，不排除投资者先期铺入资金“预演”股指期货行情。

　　“并不一定真是有资金在预演，但最近几日市场波动较大，中小板和创业板下跌明显，投资者开始转为关注大盘蓝筹股，近期两市融资交易的增加，或许是市场酝酿风格转换的前兆。”沪上一券商人士分析。

　　“随着股指期货的推出，蓝筹股的估值洼地一定会被发现，市场二八行情可能会再现，因此，我们看好市场指数的表现。”山西证券基金分析师段超在最新研究报告中表示。

　　段超称，就目前的估值水平来看，沪深300指数的2009年静态平均市盈率只有19.5倍左右，如此估值并不算高，而在2010年的增长率应该可以达到20%以上，可以说估值很具有吸引力，因此看好股指期货推出对蓝筹板块价值发现的作用。 “股指期货推出初期，并不会对市场造成太大影响，毕竟规模小，较高的门槛也限制了参与者数量，但等市场有一定量后，股指期货和融资融券的配合会带来相当的投资机会。”一大型券商融资融券业务负责人表示。

　　而两项创新业务的互相作用将遵循一定逻辑，如果市场出现某一消息，当该消息足以对个股带来影响，投资者将率先通过融资或融券的方式做出反应，而一旦市场判断，该个股变动能波及至指数或某一板块，则股指期货也会随即跟上。

　　同样，如果该消息属于对整体市场的影响，将率先显示到指数的变动，投资者会利用股指期货来寻求获利，而在这一背景下，某些个股也会出现投资机会，融资或是融券则相应成为投资工具。